Von der Kapitalwertmethode bei variablem Periodenzins zur Martzinsmethode E-Book

Pascal Blankenstein

• Herausgeber: GRIN Verlag
• Sprache: Deutsch

Veröffentlichungsjahr: 2012

Beschreibung

Diplomarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 2, Evangelische Hochschule Rheinland-Westfalen-Lippe, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Kapitalwertmethode ist ein Instrument, welches zur Beurteilung von Investitionsentscheidungen herangezogen wird. Im Gegensatz zur statischen Wirtschaftlichkeitsrechnung, handelt es sich bei der Kapitalwertmethode um eine dynamische Rechnung. Gegenstand dieser Diplomarbeit ist es, aufzuzeigen, dass es einen Zusammenhang zwischen der Kapitalwertmethode bei variablem Periodenzins und der Marktzinsmethode gibt. Dieses wird dadurch erreicht, dass die verschiedenen Methoden zuerst beschrieben und dann anhand von Beispielen veranschaulicht werden. Des Weiteren wird bei dieser Diplomarbeit durchgängig von einem vollkommenen Kapitalmarkt ausgegangen, d.h., jegliche Art von Risiko oder Unsicherheit wird vernachlässigt. Oft wird die Rede von Abitragefreiheit sein, welche aber aufgrund der Vollkommenheit des Marktes gegeben sein muss. Genauer bedeutet dies, dass die Anzahl der am Kapitalmarkt gehandelten Finanztitel mindestens genauso groß sein muss wie die Zahl der Zeitpunkte, für die das zu beurteilende Projekt Cash Flows verspricht. Die Arbeit ist in sieben Gliederungspunkte unterteilt. Der zweite Gliederungspunkt bildet die Basis der Diplomarbeit und leitet diese mit der Beschreibung und Herleitung der klassischen Kapitalwertmethode ein. Zum genaueren Verständnis wird diese mit Hilfe eines Beispiels verdeutlicht. Im dritten Kapitel wird die Kapitalwertmethode unter der Prämisse des variablen Periodenzinses beschrieben, wobei auch auf die verschiedenen Arten der Zinsstrukturkurve eingegangen wird. Auch hier werden Beispiele zur Verdeutlichung der Materie verwendet. Das vierte Kapitel beinhaltet Erklärungen und Beispielrechnungen zur Veranschaulichung der Marktzinsmethode, welche im fünften Kapitel mit den Methoden der Kapitalwertmethode bei variablem Periodenzins verglichen werden. Hierbei wird ein einheitlicher Datensatz verwendet, welcher die Vergleichbarkeit der einzelnen Methoden zulässt. Aufgrund der Übersichtlichkeit und des Verständnisses geschieht die Zusammenführung resp. Gegenüberstellung der einzelnen Methoden über einen einheitlichen Datensatz absichtlich erst im fünften Kapitel. Über das sechste Kapitel, welches sich kritisch mit der Thematik auseinandersetzt, schließt das siebte und letzte Kapitel, das Fazit, die Diplomarbeit. Das Fazit enthält eine kurze Zusammenfassung der Thematik. Im Bereich der Beispielrechnungen wird es im Einzelfall zu Abweichungen kommen, welche aber aufgrund von Rundungsfehlern zustande kommen.

Leseprobe

Inhaltsverzeichnis

Fachhochschule Bochum

VI

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Symbolverzeichnis

I 0

1. Einleitung

2. Die klassische Kapitalwertmethode

2.1 Statisches vs. dynamisches Verfahren

2.2 Die Probleme des dynamischen Verfahrens

2.3 Definition des Kapitalwerts, Formel und Beispielrechnung

2.4 Berücksichtigung von Alternativinvestitionen

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3. Die Kapitalwertmethode bei variablem Periodenzins

3.1 Flache und nicht-flache-Zinskurven

3.1.1 Kassazinssatz (Spot Rate)

3.1.2 Terminzinssatz (Forward Rate)

3.1.3 Zusammenhang zwischen Kassa- und Terminzinssatz

3.2 Vom Kassa- Terminzins zur impliziten Forward Rate

4. Die Marktzinsmethode

4.1 Historische Einordnung der Marktzinsmethode

4.2 Das Grundmodell der Marktzinsmethode im Bankenwesen

4.2.1 Der Konditions- und Strukturbeitrag

4.2.2 Beispielrechnungen zur Verdeutlichung der Erfolgsquellen

4.2.2.1 Beispiel für eine normale Zinsstruktur

4.2.2.2 Beispiel für eine inverse Zinsstruktur

4.3 Das erweiterte Marktzinsmodell der Investitionsrechnung

4.3.1 Der Kapitalwert im Marktzinsmodell

4.3.2 Der Zerobond-Abzinsfaktor

4.3.2.1 Beispiel für eine normale Zinsstruktur

4.3.2.2 Beispiel für eine inverse Zinsstruktur

4.3.2.3 Allgemeine Form des Zerobond-Abzinsfaktors

4.3.3 Die retrograde Diskontierung

4.3.3.1 Beispiel für eine normale Zinsstruktur

5. Zusammenhang zwischen der MZM und der KWM

5.1 Gegenüberstellung der Methoden bei normaler Zinsstruktur

5.1.1 Kapitalwert der Forward Rate (Spot Rate)

5.1.2 Kapitalwert der impliziten Forward Rate

5.1.3 Kapitalwert bei retrograder Diskontierung

5.1.4 Kapitalwertberechnung mit Hilfe des Zerobond-Abzinsfaktors

5.2 Gegenüberstellung der Methoden bei inverser Zinsstruktur

5.2.1 Kapitalwert der Forward Rate (Spot Rate)

5.2.2 Kapitalwert der impliziten Forward Rate

5.2.3 Kapitalwert bei retrograder Diskontierung

5.2.4 Kapitalwertberechnung mit Hilfe des Zerobond-Abzinsfaktors

6. Kritik

7. Fazit

Anlage

Literaturverzeichnis

Fußnoten

Fachhochschule Bochum

- Fachbereich Wirtschaft -

Diplomarbeit