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- Herausgeber: GRIN Verlag
- Kategorie: Fachliteratur
- Sprache: Deutsch
- Veröffentlichungsjahr: 2008
Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Fachhochschule Oldenburg/Ostfriesland/Wilhelmshaven; Standort Wilhelmshaven, Sprache: Deutsch, Abstract: Investoren und Privatanleger suchen heutzutage vermehrt nach neuen Möglichkeiten Ihr vorhandenes Kapital sicher anzulegen. Durch Phasen starker Kursrückgänge seit dem Jahr 2000 und der Hypothekenkrise in den USA im letzten Sommer 2007 sind die Anleger auch selbst aufgefordert neue Wege zu gehen. Die Portfolio Insurance bietet dazu eine Basis. Aktuell ist sie wieder in den Blick des Portfoliomanagements gerückt und stellt ein interessantes Mittel zum Schutz vor Wertverlusten dar.
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Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Symbolverzeichnis
A. Einleitung
I. Vorstellung der Thematik
II. Zielsetzung der Arbeit
III. Aufbau der Arbeit
B. Einführung in die Portfolio Insurance
Ι. Grundidee und Ziel der Portfolio Insurance
ΙΙ. Konzepte der Portfolio Insurance
C. Strategien der Portfolio Insurance
Ι. Statische Strategien
1. Die Buy and Hold Strategie
2. Die Stop-Loss-Strategie
3. Die Protective Put Strategie
4. Portfolio Insurance mit Calls
II. Dynamische Strategien
1. Die Modified Stop-Loss-Strategie
2. Die Constant-Mix-Strategie
3. Die Synthetic-Put-Strategie
4. Die Constant Proportion Portfolio Insurance-Strategie
5. Die Time-Invariant Portfolio Protection-Strategie
D. Empirische Analyse des Absicherungserfolges
I. Grundlagen der empirischen Analyse
II. Ergebnisse der Buy and Hold-Strategie
III. Ergebnisse der CPPI-Strategie
IV. Vergleich der Ergebnisse der beiden Strategien
E. Unternehmensumfrage
I. Einleitung
II. Auswertung der einzelnen Fragen
III. Interpretation der Antwortergebnisse
F. Schlussbetrachtung
Anhangsverzeichnis
Literaturverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Abb. 1: Kategorisierung der Portfolio Insurance-Strategien
Abb. 2: Stop-Loss-Beispiel:
Abb. 3: Stop-Loss: Stetig steigender Markt
Abb. 4: Stop-Loss: Stetig fallender Markt
Abb. 5: Stop-Loss: volatiler Markt
Abb. 6: Beispiel der Portfolio Insurance mit Calls:
Abb. 7: Beispiel zur Synthetic-Put-Strategie
Abb. 8: Beispiel zur CPPI-Strategie
Abb. 9: Kursentwicklung des DAX vom 03.01.2005 bis 27.12.2007
Abb.10: Wertentwicklung der beiden Strategien
Abb.11: Branchenverteilung (Frage 2)
Abb.12: Größe des Unternehmens nach Mitarbeiterzahl
Abb.13: Bedeutung der PI
Abb.14: Mitarbeiterbeschäftigung in der PI
Abb.15: Zukünftige Bedeutung der PI
Abb.16: Aktiv versus Passiv (Frage 10)
Tabellenverzeichnis
Tab. 1: Beispiel zur Buy and Hold-Strategie bei konstant fallender Aktienmarktentwicklung
Tab. 2: Beispiel zur Buy and Hold-Strategie bei konstant steigender Aktienmarktentwicklung
Tab. 3: Beispiel zur CPPI-Strategie bei stetig fallenden Aktienkursen
Tab. 4: Beispiel zur CPPI-Strategie bei stetig steigenden Aktienkursen
Tab. 5: Buy and Hold-Strategie in volatilem Aktienmarkt
Tab. 6: CPPI-Strategie in volatilem Aktienmarkt
Tab. 7: Buy and Hold im Vergleich zur CPPI
Tab. 8: TIPP-Strategie bei konstant steigenden Aktienkursen
Tab. 9: TIPP-Strategie in volatilem Aktienmarkt
Tab. 10: Vergleich Buy and Hold, CPPI und TIPP
Tab.11: Stetige Renditen von DAX und REXP
Tab.12: Standardabweichung der Wochenrenditen und Volatilität von DAX und REXP
Tab.13: Rendite und Risiko Buy and Hold-Strategie
Tab.14: Rendite und Risiko CPPI-Strategie
Tab.15: Vergleich Buy and Hold und CPPI
Tab.16: Unternehmensfeedback absolut und prozentual
Abkürzungsverzeichnis
Symbolverzeichnis
A. Einleitung
I. Vorstellung der Thematik
Nicht erst seit der Hypothekenkrise in den USA im Sommer 2007, sondern auch schon während der anhaltenden Phase starker Kursrückgänge in den Jahren 2000-2002 suchen Anleger nach neuen Möglichkeiten ihr vorhandenes Kapital sicher anzulegen. Durch den „schwarzen Montag“ am 19. Oktober 1987 sind Portfolio Insurance-Strategien erheblich in die Kritik geraten, da ihnen ein destabilisierender Effekt auf den Aktienmarkt vorgeworfen wurde. Mit einem gewissen zeitlichen Abstand der Geschehnisse ist die Portfolio Insurance, die eine passive Strategieform ist[1], aber wieder in den Blick des Portfoliomanagements gerückt und stellt ein interessantes Mittel zum Schutz vor Wertverlusten dar.[2] Thomas Zimmerer stellt in diesem Rahmen die Frage, ob der Asset Management-Branche ein Paradigmawechsel bevorsteht, und stellt darüber hinaus die „Wiedergeburt“ der Portfolio Insurance fest.[3] Das Konzept der Portfolio Insurance „feiert ein Comeback“[4], ist sich zudem Kai Stefani vom Unternehmen Allianz Global Investors sicher.
II. Zielsetzung der Arbeit
Die vorliegende Arbeit stellt verschiedene Portfolio Insurance-Strategien dar, die sowohl von privaten als auch von institutionellen Anlegern genutzt werden können und erläutert dabei die Vor- und Nachteile dieser Konzepte. Zudem werden mittels einer empirischen Analyse ausgewählte Strategien miteinander verglichen, um den Erfolg der jeweiligen Strategie zu testen. Darüber hinaus wird anhand einer Unternehmensumfrage untersucht, welcher Stellenwert der Portfolio Insurance in der Praxis zukommt.
III. Aufbau der Arbeit
Im folgenden Kapitel B erfolgt eine Einführung in die Thematik der Portfolio Insurance. Die Grundlagen und Ziele der Portfolio Insurance werden erläutert. Kapitel C beschreibt die Strategien der Portfolio Insurance auf theoretischer Ebene, wobei sich der Schwerpunkt auf die dynamischen Strategien richtet und diese ausführlicher betrachtet werden. Daraufhin wird in Kapitel D der Vergleich zwischen den Strategien in Bezug auf deren Erfolg vorgenommen und anschließend in Kapitel E die Unternehmensumfrage dargestellt, ausgewertet und entsprechend interpretiert. In der Schlussbetrachtung des Kapitel F werden die gewonnen Erkenntnisse dieser Ausarbeitung noch einmal zusammengefasst.
