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- Herausgeber: FinanzBuch Verlag
- Kategorie: Fachliteratur
- Sprache: Deutsch
In den vergangenen fünf Jahren haben Energieträger, Metalle und auch Agrarprodukte einen festen Platz in den Anlegerdepots erobert. Rohstoffe sind auch heute mehr denn je topaktuell. Denn: Die Emerging Markets haben einen großen Nachholbedarf an Infrastrukturprojekten. Der Aufbau dieser Strukturen erfordert riesige Mengen an Öl und Gas, Industriemetallen und Zement. Und, wenn die Bevölkerung in diesen Regionen weiter wächst und der Wohlstand zunimmt, dürfte auch der Nahrungsmittelbedarf und damit die Nachfrage nach Agrargütern wachsen. Beim derzeitigen Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf den Weltmärkten können die Preise dann nur in eine Richtung gehen: nach oben! Unter den Commodities gibt es allerdings feine Unterschiede. Öl ist nicht gleich Öl. Metall ist nicht gleich Metall. Und auch Weizen ist nicht gleich Weizen. Um sich eine fundierte Meinung über mögliche Kursentwicklungen bilden zu können, ist daher viel Detailarbeit erforderlich. Udo Rettberg gibt mit seinem Rohstoff-Buch einen tiefen Einblick in die umfangreiche Materie. In zahlreichen Portraits stellt er nicht nur bekannte sondern auch bisher noch wenig beachtete Commodities vor. Neben geschichtlichen Aspekten und der jeweiligen Detail-Analyse der Angebots- und Nachfragesituation erfährt der Leser auch, welche Commodities sich am besten als Investment eignen.
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Seitenzahl: 491
Veröffentlichungsjahr: 2007
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Udo Rettberg
ROHSTOFFE
FinanzBuch Verlag
Gesamtbearbeitung: Druckerei Joh. Walch Lektorat: Herbert H. Koethe Druck: Konrad Triltsch, Ochsenfurt
E-Book-Ausgabe (PDF):© 2009 FinanzBuch Verlag GmbH, München www.finanzbuchverlag.de
Print-Ausgabe:© 2007 FinanzBuch Verlag GmbH, München
Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek: Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet überhttp://dnb.d-nb.de abrufbar.
Alle Rechte, insbesondere das Recht der Vervielfältigung und Verbreitung sowie der Übersetzung, vorbehalten. Kein Teil des Werkes darf in irgendeiner Form (durch Fotokopie, Mikrofilm oder ein anderes Verfahren) ohne schriftliche Genehmigung des Verlages reproduziert oder unter Verwendung elektronischer Systeme gespeichert, verarbeitet, vervielfältigt oder verbreitet werden.
ISBN: 978-3-89879-309-4 I Print-Ausgabe ISBN: 978-3-89879-540-1 I E-Book-Ausgabe (PDF)
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Vorwort Udo Rettberg
Die Welt der Rohstoffe und Urstoffe ist nicht nur so alt wie die Erde, sondern auch ebenso spannend wie deren Geschichte. Von der »Faszination Rohstoffe« wurde ich vor 25 Jahren zum ersten Mal 4.000 Meter unter der Erde in südafrikanischen Goldbergwerken erfasst. In der Folgezeit habe ich bei meinen Reisen in mehr als 80 Länder auf allen fünf Kontinenten die Suche und Exploration nach Commodities aufmerksam verfolgt.
Als der FinanzBuch Verlag Ende 2005 den Vorschlag unterbreitete, ein grundlegendes Buch über die Rohstoffmärkte unter dem Titel »Commodities Simplified« zu schreiben, stimmte ich zu. Doch rasch machte ich die Erfahrung, dass das Thema Rohstoffe gar nicht so »simpel« darzustellen ist. Die Recherche über die vergleichsweise komplexe Materie erforderte mehr Zeit als zunächst gedacht. Mein Dank geht an alle, die mir bei der Umsetzung der Idee hilfreich zur Seite standen.
Mein besonderer Dank gilt Martin Blum, der an der Universität in Kassel forscht und sich für dieses Buch der wichtigen Zukunftsthemen »Erneuerbare Energien« und »Methanhydrat« angenommen hat. Darüber hinaus danke ich Franziska Blum von der tkMedia AG für die Übernahme zeit-aufwendiger Recherche-Arbeiten und für die Erstellung von Tabellen und Grafiken.
Udo Rettberg, im Januar 2007
Vorwort Philip Holzer
Wenn Anleger heute über Investmentmöglichkeiten nachdenken, landen sie immer öfter beim Thema Rohstoffe. In den vergangenen fünf Jahren haben Energieträger, Metalle und auch Agrarprodukte einen festen Platz in den Anlegerdepots erobert. Der Hauptgrund hierfür war die überzeugende Kursentwicklung vieler Commodities in diesem Zeitraum. Vor allem die Preise von Industriemetallen wie Kupfer oder Zink stiegen um ein Vielfaches.
Diese außergewöhnliche Performance ruft natürlich auch Kritiker auf den Plan. Rohstoffe, so die warnenden Stimmen, könnten nur eine neue Modeerscheinung sein und ähnliche Kurverluste verursachen wie die High Tech-Blase zur Jahrtausendwende. Schließlich ist nicht einmal ein Jahrzehnt vergangen, als Themen wie der Neue Markt oder TMT (Technologie, Medien und Telekommunikation) die Investmentlandschaft bestimmten. Heute ist der Neue Markt längst Geschichte. Viele dot.com-Firmen sind von der Bildfläche verschwunden. Nur wenige Unternehmen mit nachhaltigen Geschäftsmodellen existieren weiterhin.
Nach hohen Kursgewinnen sind kritische Fragen sicherlich berechtigt. Doch zwischen Rohstoffen und High Tech-Unternehmen gibt es feine Unterschiede. Die Geschäftsmodelle vieler Internetfirmen waren so undurchsichtig, dass sie ein Großteil der Bevölkerung nicht nachvollziehen konnte. Dagegen sind Rohstoffe etwas, mit dem Menschen täglich in Berührung kommen – beispielsweise auf dem Frühstückstisch, in der Wohnung oder im Auto. Commodities bilden schon seit vielen Generationen die Basis für den Handel, das Funktionieren und das Wachstum einer jeden Volkswirtschaft.
Dass der Bedarf an Rohstoffen in den vergangenen Jahren zunahm, lag vor allem an den Schwellenländern, die als neue Nachfrager auf den Plan traten. Die Emerging Markets haben einen großen Nachholbedarf an Infrastrukturprojekten. Es fehlt beispielsweise an Straßen, Autobahnen, Brücken, Energieversorgung und funktionsfähigen Telekommunikationsnetzen. Der Aufbau dieser Strukturen erfordert riesige Mengen an Öl und Gas, Industriemetallen und Zement. Wenn die Bevölkerung in diesen Regionen weiter wächst und der Wohlstand zunimmt, dürfte auch der Nahrungsmittelbedarf und damit die Nachfrage nach Agrargütern wachsen.
Unter den neuen Nachfragern nimmt China aufgrund seiner Größe eine Sonderstellung ein. Das Reich der Mitte hat sich bereits als „Werkbank der Welt“ etabliert. Der permanente Bedarf an Arbeitskräften zieht Jahr für Jahr etwa 25 Millionen Menschen von den ländlichen Regionen in die Städte. An der Küste entsteht so eine Metropole nach der anderen. Durchschnittlich bauen die Chinesen jede Woche das Äquivalent der Stadt Frankfurt mit rund 500.000 Einwohnern neu. Alle Neuankömmlinge benötigen eine Wohnung. Sie nutzen Verkehrsmittel, gehen einkaufen und wollen telefonieren. Indirekt fragen die neuen Stadtbewohner Rohstoffe nach.
Die Nachfrage ist aber nur eine Seite der Medaille. Um eine Aussage über mögliche Preisentwicklungen zu treffen, ist auch ein Blick auf die Angebotsseite nötig. Es ist bekannt, dass viele Rohstoffe in politisch instabilen Regionen lagern. So befinden sich gerade im Nahen Osten, in Afrika oder in Lateinamerika große Ölvorräte. Politische Unruhen, Streiks, Bürgerkriege, gezielte Sabotageaktionen auf Raffinerien und Pipelines können jederzeit zu Förderungs- oder Lieferausfällen führen – und damit zu einer Verknappung des Angebots.
Unter den Commodities gibt es allerdings feine Unterschiede. Öl ist nicht gleich Öl. Metall ist nicht gleich Metall. Und auch Weizen ist nicht gleich Weizen. Um sich eine Meinung über mögliche Kursentwicklungen zu bilden, ist daher viel Detailarbeit gefragt. Udo Rettberg gibt in seinen Buch „Rohstoffe“ einen tiefen Einblick in diese umfangreiche Materie. In zahlreichen Portraits stellt er nicht nur bekannte Commodities vor, sondern auch weniger beachtete. So beleuchtet Rettberg, der die Rohstoffmärkte schon seit mehr als zwei Jahrzehnten verfolgt, bei den fossilen Energieträgern nicht nur Erdöl und Erdgas, sondern auch Kohle. Innerhalb der Metalle stellt er nicht nur bekannte Edel- und Buntmetalle wie Gold und Silber bzw. Kupfer und Zink vor, sondern auch so genannte strategische Metalle wie Chrom, Molybdän, Quecksilber oder Wolfram. Neben geschichtlichen Aspekten und der jeweiligen Analyse der Angebotsund Nachfragesituation lockert Rettberg die Materie mit interessanten Exkursen auf, beispielsweise über die Wetterphänomene „El Nino“ und „La Nina“ auf.
Während sich die ersten Kapitel des Buches der detaillierten Vorstellung der verschiedenen Rohstoffe widmen, zielt der spätere Teil auf die Rolle der Commodities als Investmentmöglichkeiten ab. Mittlerweile haben Anleger vielfältige Möglichkeiten, um an der Preisentwicklung von Rohstoffen teilzunehmen. Hervorzuheben sind hierbei verbriefte Derivate, wie Anlagezertifikate und Hebelprodukte. Da das Gros der Commodities an Terminbörsen wie der London Metal Exchange oder der Chicago Board of Trade gehandelt wird, waren diese Investments für viele Privatanleger nicht zugänglich. Die meisten Depotbanken verlangten bei Investments in Futures-Kontrakte hohe Mindestanlagesummen und schufen damit hohe Zugangsbarrieren. So waren Rohstoffaktien bzw. Fonds, die in Rohstoffaktien anlegen, lange Zeit die einzige Investmentmöglichkeit für Privatinvestoren.
Das hat sich geändert. Derivate bieten den Zugang zu verschiedenen Energieträgern, Industrie- und Edelmetallen sowie Agrarprodukten. Aufgrund der Vielseitigkeit der Derivate können Investoren unterschiedliche Strategien an den Rohstoffmärkten umsetzen. Sie können beispielsweise mit Open-End-Zertifikaten eins zu eins an der Kursentwicklung von Rohstoffen oder Rohstoffindizes teilnehmen. Garantiezertifikate bieten konservativen Anlegern einen Komplettschutz gegen Verluste, Airbag- oder Bonus-Zertifikate eine Teilabsicherung. Mit Discount- oder Express-Zertifikaten lassen sich Renditen in Seitwärts- oder moderat steigenden Märkten optimieren. Dagegen kommen spekulative Anleger mit Hebelprodukten wie etwa Mini Futures auf ihre Kosten.
Dass Rohstoff-Zertifikate bei Anlegern beliebt sind, beweist die jüngste Statistik des Derivate Forums. Ende 2006 entfiel auf die Anlageklasse „Währungen/Rohstoffe“ immerhin ein Anteil von nahezu 1,8 Prozent des Open Interests – also der Summe, die hiesige Anleger in Derivaten angelegt haben. Ende 2004 lag dieser Anteil noch bei 0,2 Prozent. Bei einem geschätzten Marktvolumen von 110 Milliarden Euro haben deutsche Investoren also schon fast 2 Milliarden Euro in Rohstoff-Derivaten angelegt.
Goldman Sachs blickt bis hin zu den Wurzeln unserer Tochterfirma J Aron & Company auf fast elf Jahrzehnte Erfahrung im Rohstoffhandel zurück. Heute haben wir das größte Angebot an Zertifikaten auf Rohstoffe. Die breite Palette mit unterschiedlichen Strukturen und vielfältigen Basiswerten ist das Ergebnis von langjährigem Know How in diesem Segment. Der Goldman Sachs Commodity Index (GSCI), der die Preisentwicklung von 24 verschiedenen Rohstoffen abbildet, ist heute der wichtigste Rohstoffindex. Er wurde bereits 1991 eingeführt – lange bevor die jüngste Rohstoff-Hausse ihren Anfang nahm.
Frankfurt, im Januar 2007
Philip Holzer,
Managing Director und
Global Head of Securitised
Derivatives bei Goldman Sachs
