Diccionario de términos e instituciones del sistema financiero internacional E-Book

Francisco Soberón Valdés

• Herausgeber: RUTH
• Kategorie: Geisteswissenschaft
• Sprache: Spanisch

Seitenzahl: 315

Veröffentlichungsjahr: 2016

Beschreibung

Los mercados financieros internacionales han adquirido una dinámica y una importancia sin precedentes en la historia de las relaciones económicas internacionales. Esta obra nos permite ampliar los conocimientos sobre el Sistema Financiero Internacional (SFI) mediante los significados de los instrumentos que son objeto de las operaciones en estos mercados, identificar los principales sujetos que las realizan y a las instituciones financieras internacionales que tienen un desempeño significativo dentro del SFI; tener una noción clara de los hechos históricos que condujeron a su formación hasta llegar a nuestros días; conocer sobre su funcionamiento y actividades, así como tener una clara comprensión sobre otros elementos relacionados de una u otra forma con estos mercados.

Leseprobe

Edición base: Ricardo Barnet Freixas

Edición para e-book: Ailenis Hernández Díaz

Diseño interior y de cubierta: Karina Corbea Pérez

Composición digitalizada: Idalmis Valdés Herrera

© Francisco Soberón Valdés, 2015

© Sobre la presente edición:

Editorial de Ciencias Sociales, 2015

ISBN 978-959-06-1665-5

Quedan rigurosamente prohibidas, sin la autorización escrita de los titulares del Copyright, bajo la sanción establecida en las leyes, la reproducción parcial o total de esta obra por cualquier medio o procedimiento, comprendidos la reprografía y el tratamiento informático, y la distribución de ejemplares de ella mediante alquiler o préstamo público.

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Índice

Introducción

A

B

C

D

E

F

G

H

I

J

K

L

M

N

o

P

Q

R

S

T

U

V

W

Y

Apéndice

Bibliografía

Datos del autor

Agradecimientos

Es conocido que todo libro es una obra eminentemente colectiva y que, conjuntamente con el autor, un equipo de colaboradores de diversas disciplinas, debe poner su empeño para que el proyecto se convierta en realidad.

En el caso de este libro en particular, tal circunstancia concurre de manera extraordinaria, pues fueron muy numerosos los temas consultados con especialistas en la materia y las revisiones de los textos originales, que con gran dedicación y gentileza estos llevaron a cabo. Por esta razón quisiera expresar mi más profundo agradecimiento a todos ellos y muy en particular a los siguientes:

Dr. Jorge Barrera Ortega y MSc. Maricela Azcue González, que revisaron y me dieron importantes sugerencias sobre términos bancarios y de los mercados financieros en general.

MSc. María de los Ángeles Llorente Garzón y MSc. Guillermo Gil Gómez, que me auxiliaron en temas bancarios y asuntos relacionados con instituciones financieras internacionales y la economía china.

CP Isaac Camacho Aguilera, CP Walfrido Antuch Bertrán y CP Teresa García Puig. que examinaron y ampliaron las explicaciones relacionadas con la actividad contable.

Lic. Ydael León Montesinos, quien hizo la primera lectura de términos que tienen un contenido legal y sugirió varias modificaciones para hacerlos más certeros.

Dra. Marlen Sánchez Gutiérrez que analizó los textos referidos al Fondo Monetario Internacional y los Derechos Especiales de Giro, precisando aspectos de importancia.

Lic. Julio César Guerrero Valdés, que me apoyó en la revisión de aspectos concernientes a la Balanza de Pago.

Lic. Aracely Cejas Rodríguez y Boris de la Cruz Toscano, que me brindaron puntualmente información sobre los mercados financieros internacionales.

Como siempre, he contado con la muy valiosa ayuda de los licenciados Nercy Dorticós Quiñones, Gema Leal García, y Francisco Borges Delgado, en el laborioso proceso que precede a la preparación de la primera versión para su entrega a la Editorial.

Desde el punto de vista institucional, mi agradecimiento a la Editorial de Ciencias Sociales, y muy particularmente a su director, Juan Carlos Santana Molina, y al jefe de Redacción Javier Bertrán Martínez, que han brindado su apoyo al proyecto y han estado al tanto de su desarrollo hasta el momento en que el libro ha quedado listo para ser publicado. Igualmente, al editor, Ricardo Barnet Freixas que ha trabajado arduamente y con gran profesionalidad para hacerlo realidad, así como a los demás especialistas que participaron en la confección del libro.

Y, finalmente, mi agradecimiento más especial, para mi esposa Esther, mis hijos, Jorge y Abel, y mis nietas Olivia, Lía y Daniela, por su apoyo y estímulo constantes, que constituyen el factor fundamental que ha permitido que lleve a feliz término este y todos mis libros anteriores.

Francisco Soberón Valdés

Introducción

Los mercados financieros internacionales han adquirido una dinámica y una importancia sin precedentes en la historia de las relaciones económicas internacionales.

La liberalización de los flujos de capital; la desregulación de los mercados; los adelantos en las capacidades de los medios de procesamiento, almacenamiento y transmisión de información; la concentración de enormes recursos financieros en manos de grandes inversores institucionales; el régimen de flotación cambiaria instaurado a partir de principios de la década de los setenta, y el desarrollo de los “derivados financieros” y de las llamadas “innovaciones financieras” en general, son factores que, entre otros, han hecho del Sistema Financiero Internacional (SFI) un escenario en el cual se realiza transacciones por montos difíciles de imaginar.

Así se tiene que en las bolsas de valores se lleva a cabo operaciones de compraventa de bonos y acciones en cantidades superiores a los 90 millones de millones de dólares anuales, en los mercados de divisas las transacciones llegan a la increíble cifra de 5,3 millones de millones de dólares diarios, en los mercados de derivados “sobre el mostrador” (over the counter) el valor nocional de operaciones pendientes en 2013 rondaba los 700 millones de millones de dólares, y así tendríamos que cualquier cifra relacionada con el alcance global del SFI sería siempre sorprendente. En la mayoría de los países, la suma total de activos financieros al comienzo de la década de los setenta no excedía de cuatro o cinco años del ingreso nacional. Para el año 2010 esta cifra se había incrementado entre 10 y 15 años de ingreso nacional, particularmente en los Estados Unidos, Japón, Alemania y Francia, con el récord de Gran Bretaña donde los activos financieros representan 20 años de ingreso nacional (Thomas Piketty: Capital in the Twenty-first Century. Harvard College, 2014, p. 194).

Todo lo anterior nos indica que la actividad del SFI tiene actualmente un impacto real —muchas veces de gran envergadura— en la vida de prácticamente todos los habitantes del planeta.

En nuestra región en particular, resulta imperioso ampliar los conocimientos sobre el SFI como resultado de la necesidad de insertarse en un mundo globalizado, con el cual es imprescindible relacionarse para obtener financiación, realizar operaciones comerciales, gestionar la inversión extranjera directa, vincularse con organizaciones financieras multilaterales y, en general, operar en el mundo de las finanzas internacionales en su versión más moderna.

En estas circunstancias, es de gran utilidad saber el significado de los instrumentos que son objeto de las operaciones en estos mercados, identificar a los principales sujetos que las realizan y a las instituciones financieras internacionales que tienen un desempeño significativo dentro del SFI; tener una noción clara de los hechos históricos que condujeron a su formación hasta llegar a nuestros días; conocer sobre su funcionamiento y actividades, así como tener una clara comprensión sobre otros elementos relacionados de una u otra forma con estos mercados.

No obstante, para la persona de habla española cuya formación profesional no esté vinculada con la economía, la contabilidad y las finanzas, no resulta siempre posible acceder a textos en idioma castellano que ofrezcan la información y las explicaciones pertinentes con un lenguaje claro y accesible a quien no sea especialista en la materia. Además, incluso la información en idioma inglés sobre estos asuntos —que es la más abundante— por lo general se encuentra en fuentes muy dispersas, está fuertemente matizada por los conceptos neoliberales, y en ocasiones no tiene como objetivo dar una explicación clara, sino promover los principios de esa doctrina económica.

Contribuir a llenar en lo posible ese vacío de información y coadyuvar a la comprensión de las operaciones que se realiza dentro del sistema financiero, son precisamente los objetivos fundamentales que me he propuesto al escribir este Diccionario de Términos e Instituciones del Sistema Finaciero Internacional (SFI).

He tratado de ser lo más breve posible en cada una de las explicaciones específicas que contiene este libro, pero en algunos casos ha sido inevitable extenderme, sobre todo cuando se trata de instituciones o eventos históricos de gran impacto en el funcionamiento del SFI que requieren de mayores detalles para su mejor comprensión.

Por su contenido y la forma en que ha sido escrito, esta obra puede ser de interés para estudiantes de la materia, para profesionales que requieran precisar algún dato o aspecto específico de un tema vinculado con el SFI, y especialmente para el ciudadano común, que conoce de estos asuntos mediante la radio, la televisión, los medios electrónicos de comunicación, la prensa escrita e incluso a veces el cine, y le interesa descifrar el significado de una palabra, conocer las funciones de una institución y, en general, ampliar su entendimiento al respecto.

Los términos, instituciones, eventos históricos y elementos en general que se ofrece en este trabajo han sido ordenados por orden alfabético, y en los casos en que se les conoce con distintos nombres, se han incluido las correspondientes referencias cruzadas para auxiliar la búsqueda.

Igualmente, en aquellos casos en que el conocimiento del nombre en idioma inglés resulta de interés, este se ha incluido entre paréntesis junto al nombre en español.

En el largo y laborioso proceso que precede a la publicación de un libro, uno de los aspectos que requiere una atención particular es la definición del título que mejor exprese su contenido con la mayor brevedad. En este caso fueron consideradas varias posibilidades que incluían las denominaciones “Compendio”, “Vocabulario”, “Glosario” y “Diccionario”. Finalmente se optó por el presente título, (Diccionario de Términos e Instituciones del Sistema Financiero Internacional, SFI) el cual se considera que es el que mejor refleja el contenido de la obra, pero siempre señalando que esta se refiere a una actividad extraordinariamente dinámica y en constante evolución como la que realiza el SFI, donde es común que haya distintas formas de presentar y valorar la información.

Al final del texto, se ha agregado un Apéndice que contiene datos relacionados con el SFI que pueden resultar de interés al lector, tales como las naciones con mayores reservas internacionales, las bolsas de valores más activas, los mayores fondos soberanos, los principales mercados de divisas del mundo, etcétera.

Por las características de esta obra, sabemos que hay muchos temas de interés que no han sido incluidos por múltiples razones y que puede seguramente haber insuficiencias al tratar algunos de los conceptos que se incluye, pero esperamos que las explicaciones e información que se brinda serán de ayuda para aquellos interesados en los asuntos relacionados con el SFI, quienes podrán aclarar dudas, obtener información y, en general, profundizar y ampliar sus conocimientos sobre esta compleja, interesante e importante materia.

Francisco Soberón Valdes

A

Acción(Share) Título que acredita que su poseedor ha aportado una suma de dinero u otros bienes al capital de una compañía u otro tipo similar de sociedad, el cual brinda a su dueño ciertos derechos con res­pecto a esa compañía o sociedad, entre estos recibir un ingreso denominado dividendos, el cual constituye una parte de los beneficios de la compañía o sociedad, proporcional al porcentaje de su participación con respecto al capital total. Si la compañía o la sociedad tiene pérdi­das, la parte del capital representado por las acciones cubre tam­bién proporcionalmente tales pérdidas.

Accionista(Shareholder). Persona natural o jurídica que posee acciones en una compañía o sociedad.

Activo financiero(Financial Asset). Usualmente se utiliza este término para referirse a las inversiones en títulos valores como acciones o bonos; sin embargo, de acuerdo con el contexto en que se use este concepto puede tener un alcance más amplio e incluir un rango mayor de elementos tales como dinero en curso, depósitos bancarios, certificados de depósito, pagarés, letras de cambio, etcétera.

Actuario(Actuary). Profesional de las Ciencias Económicas que se especializa en el análisis de riesgos en actividades tales como el seguro y las inversiones, mediante la aplicación de las matemáticas. Sus análisis sirven de base para determinar los precios de los riesgos de seguro e inversiones. Su función resulta esencial en actividades tales como los seguros personales y generales, el reaseguro, la gestión de cartera, las operaciones con instrumentos derivados financieros y otras similares.

Acuerdo Financiero Anglo-norteamericano(Anglo-American Financial Agreement). Convenio firmado en 1946 como resultado de las negociaciones bilaterales entre los Estados Unidos y Gran Bretaña al finalizar la Segunda Guerra Mundial, mediante el cual este último país obtuvo importantes recursos financieros a cambio de plegarse a los dictados de los Estados Unidos en la Conferencia de Bretton Woods.

Según las condiciones de este acuerdo, los Estados Unidos abrieron una línea de crédito a Gran Bretaña por 3 750 millones de millones de dólares y le otorgó facilidades adicionales por 650 millones de millones de dólares para cubrir obligaciones financieras contraídas durante la guerra.

Para poner en contexto la magnitud de estos créditos, puede mencionarse que representaban el 44 % de la suma que los Estados Unidos habían propuesto como recursos totales para el FMI (aproximadamente 10 000 millones de dólares), que supuestamente debía atender los requerimientos para equilibrar la balanza de pagos de los países miembros.

Acuerdo Tripartito(Tripartite Agreement). Acuerdo a que llegaron Francia, Gran Bretaña y los Estados Unidos en 1936 en una reunión convocada para tratar de estabilizar las paridades entre sus monedas respectivas.

El objetivo de Francia en esta reunión era llegar a un entendimiento que impidiera las devaluaciones unilaterales y que estas solamente pudieran hacerse mediante convenios mutuos. Además, también pretendía alcanzar algún tipo de compromiso en relación con la futura reinstauración del patrón oro y, por consiguiente, de las tasas de cambio fijas.

No obstante, los Estados Unidos eran ya la potencia que aspiraba a tener el absoluto predominio mundial, y no estaban dispuestos a subordinarse a ninguna regla que limitara sus posibilidades de actuar en cada momento, únicamente de acuerdo con sus intereses como imperio en ascenso.

Como resultado de la imposibilidad de conciliar los intereses contradictorios de los participantes en la reunión, este Acuerdo Tripartito que finalmente se alcanzó, se limitaba a expresar el deseo de una cooperación encaminada a minimizar las fluctuaciones en las tasas de cambio y promover el libre comercio.

Acuerdos Plaza(Plaza Accords). Acuerdos a que llegaron los Estados Unidos, Japón, Francia, Gran Bretaña y la República Federal de Alemania en 1985, mediante los cuales estos países convinieron en intervenir en los mercados cambiarios con el fin de depreciar el dólar estadounidense con respecto al yen japonés y al marco alemán.

Estos acuerdos se denominan así por haber sido firmados en el hotel Plaza de Nueva York, y fue el resultado de los reclamos de los Estados Unidos que sostenían que las monedas japonesa y alemana estaban artificialmente subvaluadas lo cual influía en los déficit crecientes de su balanza de pagos (La misma acusación que hace en la actualidad con respecto al yuan chino).

Como resultado de estos acuerdos, se produjo una devaluación del dólar de aproximadamente 40 % con respecto a estas monedas, lo cual no resolvió el problema de los déficit crecientes de las cuentas externas de los Estados Unidos, que realmente están asociados a la pérdida de competitividad de su industria manufacturera y al privilegio con que cuenta este país de poder financiar estos déficit mediante la emisión de su propia moneda.

Acuerdos Smithsonianos(Smithsonian Agreements). Medidas acordadas en la reunión del grupo G-10 convocada por los Estados Unidos que tuvo lugar en diciembre de 1971 en las Instituciones Smithsonianas, Washington, con el fin de analizar la situación creada a partir de la decisión del presidente Richard Nixon de retirarle el respaldo en oro al dólar.

Como parte de estas medidas, se fijaba un nuevo precio de 38 dólares para la onza de oro (este fue solo un precio teórico, pues los Estados Unidos mantuvieron la inconvertibilidad del dólar en oro), se establecía nuevas paridades para las principales monedas que incluían una revaluación de 16,9 % del yen japonés, 13,6 % del marco alemán y 8,6 % del franco francés y se obligaba a los bancos centrales de los países participantes a comprar y vender divisas para garantizar que las tasas acordadas no fluctuaran más de 2,25 %.

El Gobierno de los Estados Unidos presentó este convenio como un éxito extraordinario. Se definía como una reorganización del sistema monetario internacional de gran alcance, que daría solución a los problemas creados a partir de la ruptura unilateral del sistema de Bretton Woods por parte de ese país. El presidente Nixon llegó al extremo de calificar este convenio como “el acuerdo monetario más importante en la historia de la humanidad”.

Ya para mediados de 1972 Gran Bretaña desistió de sus intervenciones en los mercados de divisas para garantizar la fluctuación de las tasas de cambio de la libra esterlina dentro del rango acordado y permitió que su moneda flotara libremente. A principios de 1973, otros países tomaron una decisión igual. En febrero tuvo lugar una nueva devaluación del dólar con respecto al oro, al fijar el precio de este metal en 42,22 dólares la onza. Ya en marzo de 1973 todas las monedas de importancia flotaban libremente en el mercado, y los Acuerdos Smithsonianos quedaban definitivamente sepultados. Se entraba en un sistema de tasas de cambio flotantes, que es el que permanece hasta nuestros días.

Agencias Calificadoras de Riesgo(Credit Rating Agencies). Dentro del esquema institucional en que se sustenta actualmente el Sistema Financiero Internacional, se ha hecho presente un nuevo sujeto que no se encontraba en el siglo xix. Se trata de las Agencias Calificadoras de Riesgo.

Estas son entidades que comenzaron a desarrollarse desde principios del siglo pasado y han llegado a tener un desempeño de relevancia particular en el funcionamiento de las finanzas internacionales, en tanto sus decisiones influyen en las posibilidades y los costos de financiación de las empresas y de los gobiernos. Las más conocidas son las estadounidenses Moody’s y Standard and Poor’s y la europea Fitch.

La probabilidad de obtener un crédito y su costo, están en relación directa con su nivel de riesgo. Consecuentemente, el análisis de este último constituye un punto cardinal en el proceso de toma de decisiones y resulta determinante en cualquier gestión que se emprenda con ese objetivo.

Los inversores institucionales tienen sus propios analistas, pero de cara a sus accionistas y a quienes les proveen los recursos necesarios para su actividad, les resulta mucho más conveniente y seguro contar con el dictamen de una entidad independiente de calificación de riesgo, lo cual constituye un recurso legal y práctico que contribuye a eludir cualquier responsabilidad que se les pretenda imputar, ante un eventual incumplimiento en el reembolso de los fondos que se invierta en un activo financiero determinado.

Las Calificadoras de Riesgo evalúan tanto bonos de entidades privadas como los que son emitidos por los gobiernos para financiar su presupuesto fiscal. La calificación que otorguen las Calificadoras de Riesgo puede ir desde AAA (de la más alta calidad) hasta C o D “altamente especulativo” (también denominados bonos chatarra) pasando por otros niveles como “calidad media superior” o “calidad media inferior”, etcétera.

En su informe de 2009, la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo) aborda este tema y señala que hay problemas que surgen del desempeño peculiar que tienen las Agencias Calificadoras de Riesgo en las finanzas modernas. Se refiere en particular a la paradoja de que estas organizaciones no asumen responsabilidad por su calificación pero tienen un monopolio virtual que ha sido aprobado oficialmente por la legislación estadounidense y los Acuerdos de Basilea. Analiza que estas son organizaciones cuyo objetivo es obtener ganancias, y que sus honorarios los paga la entidad que emite el instrumento de deuda, de manera que tienen un incentivo para otorgar altos niveles de calificación.

Como un ejemplo del alcance y las complejidades de la actividad de las Agencias Calificadoras de Riesgos, puede mencionarse su participación en el proceso que generó la crisis hipotecaria en los Estados Unidos, la cual ha sido criticada muy duramente por haber dado las calificaciones más altas a operaciones con prestatarios que evidentemente no tenían la posibilidad de cumplir con sus obligaciones. Esto ha dado origen a distintas propuestas sobre la necesidad de profundizar en el desempeño de estas organizaciones dentro del Sistema Financiero Internacional.

En cualquier caso, no hay dudas de que dentro del sistema capitalista global actual, las Agencias Calificadoras de Riesgo son una pieza clave en el análisis de la evolución del crédito y su comportamiento. No es que estas puedan determinar el curso de la actividad crediticia que obedece a razones complejas y está condicionada por motivos de carácter estructural del sistema; sin embargo, lo que sí ha quedado claro es que con sus decisiones pueden hacer menos o más pronunciada una tendencia y crear serias e inesperadas complicaciones a entidades y gobiernos que se encuentren en situaciones financieras difíciles, que involucren riesgos sistémicos, agregando nuevos elementos de complejidad en el funcionamiento del Sistema Financiero Internacional.

Agencias de Crédito a la Exportación(Export Credit Agencies). Entidades oficiales creadas principalmente en los países de mayor importancia económica que tienen como objetivo promover las exportaciones, fundamentalmente, mediante la concesión de créditos oficiales o de un seguro al exportador que lo cubra total o parcialmente de los riesgos que asume al ofrecer un crédito comercial con sus propios recursos, o garantizando créditos otorgados por entidades financieras.

Aunque estas surgieron como organizaciones gubernamentales, en la actualidad algunas operan con capital privado o con una combinación de fondos públicos y privados.

Entre las más conocidas están Export Credit Guarantee Department (ECGD), de Gran Bretaña; Compagnie Française d’Assurance pour le Commerce Extérieur (COFACE), de Francia; Export Development Canada (EDC), de Canadá; Nippon Export and Investment Insurance (NEXI), de Japón, Export-import Bank of the United States(Eximbank), de los Estados Unidos, y China Export and Credit Insurance Corporation (SINOSURE). de China.

Agencias de Seguros a los Depósitos.(Deposit Insurance Agencies). En el pasado, la amenaza de quiebra de un banco traía como resultado lo que se denominaba una corrida bancaria: los depositantes se presentaban en masa a retirar sus depósitos por temor a perderlos, lo que aceleraba el proceso de quiebra. Este problema se ha reducido sustancialmente a partir del surgimiento de las instituciones públicas de seguro a los depósitos, principalmente en los Estados Unidos, Europa y en los países de mayor importancia económica en general.

Estas entidades garantizan el reembolso de los depósitos dentro de ciertos rangos, en caso de liquidación de un banco. Esa es la razón por la cual en la crisis global que comenzó en 2007 no hemos visto como norma grandes colas de depositantes ante las puertas de los bancos esperando para retirar sus depósitos, como sucedió en la depresión de los años treinta del siglo pasado.

Una de las agencias más importantes de este tipo es la Corporación Federal de Garantía de Depósitos (Federal Deposit Insurance Corporation), del Gobierno de los Estados Unidos creada en 1933, precisamente con el fin de proteger los fondos que los depositantes mantenían en bancos y asociaciones de ahorros en medio de la depresión de los años treinta. El seguro de esta agencia en particular, cubre todas las cuentas de depósito, incluyendo cuentas de cheques y de ahorro, cuentas de depósito en el mercado monetario y certificados de depósito; pero no cubre otros productos y servicios financieros que ofrezcan los bancos, como acciones, bonos, fondos mutuos, pólizas de seguro de vida, o títulos.

Agregados monetarios M1 y M2(Monetary Aggregates M1 and M2). Se llama Agregado Monetario M1 a la suma total de billetes y monedas en poder del público (efectivo) más los saldos de las cuentas corrientes existentes en el sistema bancario de un país, y Agregado Monetario M2 al Agregado M1 más los depósitos de ahorro. La composición específica de estos agregados puede variar de acuerdo con las decisiones de las autoridades monetarias nacionales.

Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América-Tratado de Comercio de los Pueblos (ALBA-TCP). Organización fundada por Cuba y Venezuela en 2004, denominada así en tanto representa un proyecto que abre una nueva etapa en los esfuerzos por lograr un proceso integracionista genuinamente latinoamericano, orientado a fomentar el libre comercio y la cooperación económica entre los países de América sobre las bases de una solidaridad real y efectiva, en oposición al fracasado proyecto ALCA impulsado por los Estados Unidos con fines claramente hegemónicos.

Posteriormente, se han ido incorporando al ALBA nuevos países y se ha puesto en práctica un gran número de iniciativas en función de su objetivo estratégico: el desarrollo económico y social de la región.

Hoy el ALBA cuenta con once miembros plenos, y hay otros países que han expresado su interés en incorporarse a este proyecto. Una de las iniciativas de mayor trascendencia dentro del marco del ALBA ha sido la creación, en 2005, de Petrocaribe, acordada entre Venezuela y un grupo de países de Centroamérica y el Caribe, mediante la cual estos últimos reciben de Venezuela importantes suministros de petróleo en condiciones financieras preferenciales.

Anualidad(Annuity). Forma de estructurar la devolución de un préstamo mediante la cual se paga cantidades fijas durante un número determinado de años.

Apalancamiento Financiero(Financial Leverage). Proporción entre la cuantía de recursos externos que utiliza una empresa para llevar adelante sus actividades y el monto de su capital. Se determina mediante la comparación entre el pasivo total y el capital.

Apreciación(Appreciation). Incremento en el valor al que se cotiza en el mercado la moneda de un país con respecto a una o varias monedas extranjeras. Cuando prevalece un sistema de tasas fijas y la autoridad monetaria decide aumentar el valor de la moneda se habla de “revaluación” en vez de “apreciación”.

Arbitraje(Arbitrage). Compra de una moneda u otro activo financiero en un mercado determinado para su venta en otro mercado aprovechando la diferencia de precios que pueda haber en un momento específico entre ambos mercados.

La acepción de este vocablo en los mercados financieros se diferencia de su significado en el ámbito jurídico dentro del cual el arbitrajees un procedimiento por el que se somete una controversia, por acuerdo de las partes, a un árbitro o a un tribunal.

Aseguradoras Mono-line(Monoline Insurance Companies). Empresas de seguros de los Estados Unidos que garantizan los ingresos de un tenedor de bonos ante un incumplimiento eventual de pago por parte del deudor.

Estas aseguradoras financieras surgieron al comienzo de la década del setenta y se les denominó monoline porque, a diferencia del resto de las empresas de seguro, tenían autorizada solamente una línea de negocio: asegurar contra impagos los bonos emitidos por las autoridades locales para financiar proyectos de infraestructura y de contenido social que pueden amortizarse con ingresos provenientes del propio proyecto.

A principios de los años noventa el ámbito de actividad de estas entidades se amplió a otros mercados, incluyendo las operaciones de “titularización de activos” que fue el procedimiento utilizado por los bancos de los Estados Unidos para convertir los créditos hipotecarios en bonos. Estas aseguradoras fueron de las entidades golpeadas más fuertemente en la crisis hipotecaria que estalló en ese país en 2007.

Asociación Europea de Libre Comercio(European Free Trade Asociation)(EFTA). Asociación intergubernamental creada en 1960 por Austria, Dinamarca, Noruega, Portugal, Suecia, Suiza y Gran Bretaña, con el fin de promover el libre comercio y la integración económica entre sus miembros. En 1961 se unió también Finlandia como miembro asociado y en 1970 lo hizo Islandia.

Estos países tomaron un rumbo distinto al de aquellos que por esa misma época integraron la entonces denominada Comunidad Económica Europea, que más tarde evolucionaría hasta llegar a la actual Unión Europea. El asociado principal de la EFTA era Gran Bretaña, que años después llegó a la conclusión de que la vía más conveniente para lograr una integración europea verdadera era incorporarse a la Comunidad Económica Europea. Ese objetivo tropezó con el veto de Francia, pero este obstáculo quedó superado con la salida del poder del presidente Charles de Gaulle en 1969, y el primer día de enero de 1973, Gran Bretaña se convirtió en miembro pleno de esa organización. Un rumbo igual siguieron otros países integrantes de la EFTA y en nuestros días solo cuatro naciones forman parte de esa Asociación (Islandia, Suiza, Noruega y Liechtenstein).

Asociación Internacional de Fomento. Ver Grupo Banco Mundial.

Asociación Latinoamericana de Instituciones Financieras de Desarrollo (ALIDE). Organismo internacional fundado en 1968 con sede en Lima, Perú, que representa a la banca de desarrollo de América Latina y el Caribe. Su objetivo principal es contribuir al desarrollo económico y social de la región, por medio de las buenas prácticas financieras que impulsa entre sus asociados, como el financiamiento de proyectos inclusivos, responsables y sustentables.

Fue fundada dentro del marco de una reunión promovida por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), celebrada en Washington, D. C., el 24 de enero de 1968. Representantes de 37 entidades de fomento de 16 países de la región, suscribieron el acta de constitución y los estatutos de ALIDE. Las entidades fundadoras acordaron que la Asociación tuviera su sede y domicilio legal en la ciudad de Lima, Perú, donde ha permanecido hasta la fecha.

Como resultado del predominio de las doctrinas neoliberales, que conceden muy poco espacio para la banca de desarrollo, ALIDE tuvo que adecuar la estructura y los servicios de la Secretaría General a los cambios ocurridos en las instituciones de financiamiento del desarrollo. Según la Secretaría de la ALIDE, esta organización fue concebida desde su fundación como un espacio de discusión y propuestas de políticas y de soluciones concretas a los problemas que atañen a la financiación del desarrollo de Latinoamérica y el Caribe, y se ha concentrado, entre otros objetivos, en la promoción de negocios e inversiones y, especialmente, las iniciativas que responden a la mayor integración que se considera necesaria entre los países e instituciones de la región.

ALIDE tiene ya más de 80 miembros activos en Latinoamérica, el Caribe y en países fuera de la región como Alemania, Canadá, China, España, Portugal, Suecia y Rusia.

B

Backwardation. Situación que se presenta en los mercados bursátiles de productos intermedios cuando el precio inmediato (spot) es superior al precio que se cotiza para las operaciones a futuro.

Baht. Moneda nacional del Reino de Tailandia. En 1997 tuvo una fuerte y abrupta depreciación, que fue el detonante de las turbulencias monetarias del sudeste asiático, las cuales provocaron conmociones ulteriores en Rusia y Brasil y crearon graves trastornos en el funcionamiento del Sistema Financiero Internacional.

Balance General(Balance Sheet). Conjunto de datos ordena­dos debidamente que representan el valor que en una fecha determinada tienen los distintos elementos que componen la si­tuación patrimonial de una empresa. El Balance General supone una valo­ración de cada uno de estos elementos, tanto los que influyen positivamente en su riqueza —estos son los bienes y derechos de los que es titular— como los que la afectan en sentido negativo, o sea, las deudas y obligaciones que haya contraído. La diferen­cia entre el valor de estos dos grupos de elementos representa la situación patrimonial de la compañía, es decir: lo que la compañía vale.

En los balances, todos los bie­nes y derechos evaluables económicamente que tienen una in­fluencia positiva en la situación de la empresa se incluyen bajo la denominación de activos. Los que afectan en sentido ne­gativo la situación patrimonial de la empresa se denominan pa­sivos. En otras palabras: en el activo se incluye todos aquellos medios en los que la empresa ha inver­tido los fondos puestos a su disposición, y en el pasivo, la fuente u origen externo de dichos fondos.

El ac­tivo se ordena siguiendo el criterio de la liquidez, y para el pasivo el criterio de la exigibilidad. La diferencia entre activo y pasivo constituye el capital contable que está formado por los fondos propios aportados por los accionistas, las utilidades del período y las utilidades retenidas de la compañía.

Balanza de pagos(Balance of Payments). Registro de las transacciones que realizan en el marco de un año los residentes de un país (personas naturales, empresas, organismos gubernamentales y cualquier otra entidad) con el extranjero. Sus componentes básicos son: la cuenta corriente y la cuenta de capital y financiera.

Bancarrota o quiebra(Bankruptcy). Procedimiento que se efectúa según lo establecido por la ley, para liquidar el negocio que no es capaz de hacer frente a sus obligaciones con los recursos que posee, y que no encuentra medios de remediar esta situación en un plazo razo­nable.

Banco Central Europeo(European Central Bank). Institución constituida en 1999 conjuntamente con el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), con sede en Fráncfort del Meno, Alemania.

Conjuntamente con el Banco de la Reserva Federal, el Banco Central de Japón y el Banco Popular de China, es uno de los cuatro bancos centrales más importantes del mundo.

En el BCE la política monetaria es responsabilidad del Consejo de Gobierno, que está integrado por los seis miembros de su Junta Ejecutiva y los presidentes de los bancos centrales de los 19 países que forman parte de la zona euro. Las decisiones de política monetaria son adoptadas por consenso, lo cual tiene como objetivo impedir que se acuerde acciones que puedan dañar los intereses particulares de uno de los países de la zona euro.

El BCE no fue diseñado para realizar funciones de regulación ni de supervisión de los sistemas bancarios nacionales de los países de la zona euro, ya que estas corresponden a los bancos centrales nacionales respectivos, aunque actualmente se trabaja para dotarlo de las funciones de supervisión bancaria, como parte de las medidas que se ha propuesto a los efectos de mejorar el funcionamiento y la disciplina del sistema bancario europeo.

El objetivo prioritario de la política monetaria del BCE es la estabilidad de los precios.

Los accionistas del BCE son los bancos centrales de los países de la zona euro. En cuanto a las estructuras legales individuales de estos últimos, estas están determinadas por la legislación de sus países respectivos. Los bancos centrales de la zona euro manejan sus propios presupuestos.

Banco Corresponsal(Correspondent Bank). Entidad bancaria que ofrece servicios a un banco ubicado en otro país, que no cuenta con sucursal en la plaza donde aquella opera, sujeto al cobro de los honorarios correspondientes.

Banco de Cambios de Amsterdam(Amsterdam Exchange Bank). Institución bancaria creada en 1609 con el objetivo básico de resolver el problema práctico que se confrontaba originado por la circulación de numerosas monedas locales y múltiples monedas extranjeras en las entonces Provincias Unidas (actualmente Países Bajos). En su funcionamiento cotidiano, este banco recibía distintas clases de monedas, las pesaba, verificaba su nivel de pureza y valor real y entregaba al depositante un recibo por este.

Esta institución ofrecía a los mercaderes la posibilidad de abrir cuentas en una misma unidad monetaria, para facilitar sus transacciones comerciales y evitar así la confusión y falta de transparencia derivadas de la utilización de tal número de monedas, que tenía un efecto negativo para el buen funcionamiento del comercio y la economía en general.

Banco delAlba. Organismo de derecho internacional público de carácter financiero, con personalidad jurídica propia, fundado en Caracas en 2008, por los presidentes y/o jefes de gobierno de esta organización. Los miembros de este banco son Bolivia, Cuba, Dominica, Nicaragua, San Vicente y las Granadinas y Venezuela. Su sede radica en Caracas y tiene una sucursal en La Habana.

Su objetivo es financiar proyectos en sectores claves de la economía, orientados a mejorar la productividad y eficiencia; la generación de empleos, el desarrollo científico-técnico, la innovación, la invención, la complementariedad y el desarrollo de las cadenas productivas, la agregación de valor, la maximización del uso de materias primas producidas y explotadas en la región, la protección de los recursos naturales y la conservación del medio ambiente.

Banco de los BRICS. Institución cuyo nombre oficial es Nuevo Banco de Desarrollo que los países miembros de este grupo (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) acordaron crear en reunión efectuada en Brasil en 2014. Su capital es de 100 000 millones de dólares, a ser aportado a partes iguales por sus cinco miembros. Podrán incorporarse otros países que sean miembros de la ONU tanto en calidad de miembros prestatarios como prestamistas. Se ha previsto que pueda comenzar a otorgar sus primeros créditos en 2016.

Según sus documentos fundacionales, el objetivo de esta entidad es movilizar recursos para proyectos de infraestructura y el desarrollo sostenible en los BRICS y otras economías emergentes y en desarrollo.

Las potestades y funciones de este banco han quedado divididas de manera tal que el primer presidente de su Junta de Gobernadores será Rusia; el primer presidente de su Junta Directiva será Brasil; el primer presidente del Banco será India, su sede será Shanghai y tendrá un Centro Regional Africano que se establecerá en Sudáfrica.

Los países integrantes del Grupo BRICS representan más del 20 % del PIB mundial, el 43 % de la población del planeta y poseen más del 40 % de las reservas internacionales del mundo. Se espera que el comercio entre los cinco países de este grupo alcance los 500 000 millones de dólares el año 2015.

Banco del Sur. Entidad financiera de derecho internacional público con personalidad jurídica propia que tiene por objeto financiar el desarrollo económico, social y ambiental de sus países miembros, en forma equilibrada y estable, haciendo uso del ahorro intra y extrarregional, así como fortalecer la integración, reducir las asimetrías y promover la distribución equitativa de las inversiones entre sus países miembros.

Tiene su sede principal en la ciudad de Caracas, una subsede en Buenos Aires y otra en La Paz, pudiendo establecer en el futuro las dependencias que fueran necesarias para el desarrollo de sus funciones.

El capital autorizado es de 20 000 millones de dólares y el capital suscrito es de 7 000 millones de dólares.

El Convenio Constitutivo de esta organización fue firmado en Venezuela en 2009, entró en vigor en 2012 y está previsto que comience sus operaciones en 2015.

Banco de Pagos Internacionales(Bank for International Settlements). Institución radicada en Basilea, Suiza, fundada en 1930 con el fin de coordinar los pagos por reparaciones de guerra impuestos a Alemania mediante acuerdo tomado por el Tratado de Versalles después de la Primera Guerra Mundial. Posteriormente, se convirtió en un centro de coordinación entre bancos centrales y una institución en la cual muchos de estos depositan parte de sus reservas internacionales. Se le conoce como “el banco central de los bancos centrales.” Su nivel máximo de dirección es la Junta General, integrada por los 56 bancos centrales que son miembros plenos, entre los cuales se encuentran Alemania, Argelia, Argentina, Brasil, Chile, China, Estados Unidos, Francia, Gran Bretaña, Hong Kong, México, Japón, Rusia y Sudáfrica.

Banco Interamericano de Desarrollo BID –(Inter American Development Bank). Organización fundada en 1959 con el fin de promover el financiamiento al desarrollo de los países de América.

En la actualidad está integrado por 48 países (26 en condiciones de prestatarios y 22 prestamistas). Tiene su sede en Washington y oficinas de representación en los países miembros prestatarios, además de oficinas regionales en Asia y Europa. Del total de países que forman esta institución, 28 son miembros regionales (Países de Latinoamérica, el Caribe, Estados Unidos y Canadá) y el resto no regionales. Posee activos por alrededor de 106 000 millones de dólares y en 2014 otorgó créditos por cerca de 14 000 millones de dólares.