Warren Buffett - Das Leben ist wie ein Schneeball E-Book

Alice Schroeder

• Herausgeber: FinanzBuch Verlag
• Kategorie: Sachliteratur, Reportagen, Biografien
• Sprache: Deutsch
• Veröffentlichungsjahr: 2008

Seitenzahl: 1829

Beschreibung

Warren Buffett zählt seit Jahrzehnten zu den reichsten Menschen der Welt. Alice Schroeder erzählt in dieser aktualisierten Ausgabe die Geschichte seines bewegten Lebens. Buffett verbrachte unzählige Stunden mit der Autorin bei der Beantwortung von Fragen zu seiner Frau, seinen Kindern, zu seinen Geschäftspartnern und Freunden, gab bereitwillig Auskunft zu seiner Kindheit, öffnete seine Fotoalben, gewährte tiefe Einblicke in seine Arbeit, seine Denkweise, seine Kämpfe und Triumphe, legte aber auch seine Torheiten offen. »Das Leben ist wie ein Schneeball« ist ein einmaliger Akt der Courage. Dieses Buch macht deutlich, dass auch Warren Buffett nur ein Mensch ist wie jeder andere auch, mit Stärken und Schwächen. Alice Schroeder gelang es auf eindrucksvolle Weise, eine der faszinierendsten Erfolgsgeschichten unserer Zeit auf Papier zu verewigen.

Leseprobe

ALICE SCHROEDER

Warren Buffett

Das Leben ist wie ein Schneeball

FÜR DAVID

Es ist Winter und Warren ist acht Jahre alt.Draußen im Garten spielen er und seine kleine Schwester Bertieim Schnee.Warren fängt Schneeflocken auf. Zunächst immer nur eine.Dann ganze Hände voll. Er beginnt, aus ihnen einen Schneeball zuformen. Als der Schneeball größer wird, legt er ihn auf den Boden.Langsam beginnt der Schneeball wegzurollen. Warren gibt ihmeinen Schubs und der Ball nimmt zusätzlichen Schnee auf. Warrenrollt ihn über den Rasen und er wird noch größer. Bald ist das Endedes Gartens erreicht. Warren zögert einen Moment. Dann bricht erauf und rollt seinen Schneeball durch die Nachbarschaft.Von da an macht er immer weiter und erblickt eine Weltvoller Schnee.

ALICE SCHROEDER

Warren Buffett

Das Leben ist wie ein Schneeball

Bibliografische Information der Deutschen Bibliothek: Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.ddb.de abrufbar.

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Copyright ©2008, 2009 by Alice Schroeder. All rights reserved.

Die vollständige Originalausgabe erschien 2008 unter dem Titel »The Snowball:

Warren Buffett and the Business of Life« bei Bantam Dell Publishing Group, einem Imprint von Random House, Inc.

Diese überarbeitete Neuausgabe erschien 2009 bei Bantam Books einem Imprint von The Random House Publishing Group, a division of Random house, Inc. New York.

Für die deutsche vollständige Originalausgabe Copyright © 2009 by Finanzbuch Verlag.

Für die deutsche überarbeitete Neuausgabe Copyright © 2010 by Finanzbuch Verlag.

10. unveränderte Auflage 2022

© 2010 FinanzBuch Verlag, ein Imprint der Münchner Verlagsgruppe GmbH

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Alle Rechte vorbehalten, einschließlich derjenigen des auszugsweisen Abdrucks sowie der fotomechanischen und elektronischen Wiedergabe. Dieses Buch will keine spezifischen Anlageempfehlungen geben und enthält lediglich allgemeine Hinweise. Autor, Herausgeber und die zitierten Quellen haften nicht für etwaige Verluste, die aufgrund der Umsetzung ihrer Gedanken und Ideen entstehen.

Übersetzer: Horst Fugger, Susanne Schindler, Christian Golombek

und Helmut Dierlamm

Lektorat: Annemarie Pumpernig

Korrektorat: Ulrike Kroneck

Satz/Layout: Wahl Media GmbH

eBook: ePubMATIC.com

ISBN Print 978-3-89879-602-6

ISBN E-Book (PDF) 978-3-86248-584-0

ISBN E-Book (EPUB, Mobi) 978-3-86248-585-7

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Inhalt

Die Lektüre des Schneeballs lohnt sich

TEIL I

Die Spekulationsblase

1 Die weniger schmeichelhafte Version

2 Sun Valley

3 Gewohnheitstiere

4 Was ist los, Warren?

TEIL II

Die innere Anzeigetafel

5 Der Drang zum Predigen

6 Das Badewannenrennen

7 Der Tag des Waffenstillstands

8 Tausend Möglichkeiten

9 Finger voller Druckerschwärze

10 Wahre Kriminalgeschichten

11 Pudgy

12 Silent Sales

13 Die Regeln der Rennbahn

14 Der Elefant

15 Das Bewerbungsgespräch

16 Strike One

17 Der Mount Everest

18 Miss Nebraska

19 Lampenfieber

TEIL III

Die Rennbahn

20 Graham-Newman

21 Die richtige Seite

22 Versteckte Pracht

23 Der Omaha-Club

24 Die Lokomotive

25 Der Windmühlenkrieg

26 Goldene Heuhaufen

27 Torheit

28 Trockener Zunder

29 Niemand weiß, was Kammgarn ist

30 Jet Jack

31 Ein Gedicht kündet von der Zukunft

32 Einfach, sicher, gewinnbringend und angenehm

33 Das Schicksal nimmt seinen Lauf

TEIL IV

Susie singt

34 Candy Harry

35 Die Sun

36 Pudelnass

37 Nachrichtenspürhund

38 Spaghetti-Western

39 Der Gigant

40 Wie man eine öffentliche Bücherei nicht führen sollte

41 Und was dann?

42 Der erste Preis

TEIL V

Der König der Wall Street

43 Pharao

44 Rose

45 Ruft den Abschleppwagen

46 Rubikon

47 Weiße Nächte

48 Daumenlutschen und hohle Wangen

49 Die zornigen Götter

50 Die Lotterie

51 Zur Hölle mit dem Bären

52 Hühnerfutter

TEIL VI

Gutscheine

53 Der Flaschengeist

54 Der halbe Darm

55 Die letzte Kay-Party

56 Von den Reichen, für die Reichen

57 Das Orakel

58 Hin- und hergeworfen

59 Winter

60 Gefrorenes Coke

61 Das siebte Feuer

62 Gutscheine

63 Die Krise

64 Der Schneeball

Nachwort

Eine persönliche Anmerkung über die Recherchezu diesem Buch

Danksagung

Anmerkungen

Register

Die Lektüre des Schneeballs lohnt sich

Als regelmäßiger Pilger zu den Hauptversammlungen Warren Buffetts habe ich lange auf das Erscheinen dieses Buches spekuliert. Immer wieder wurde gemunkelt und gerätselt, ob es ein solches Werk jemals geben würde. Alice Schroeder hatte als Einzige Buffetts Vertrauen – sie durfte das Buch schreiben. Wir haben einen besonderen Schatz vor uns liegen. Bei der Lektüre zeigt sich: Buffett ist vielschichtiger, als man bisher ahnte. Er ist ein puristisches Genie des Geldes, viel klüger, als es sein unscheinbares, harmlos väterliches Äußeres vermuten lässt. Buffett ist nur vordergründig eindimensional. Hinter dem Erfolg liegen viele Schichten, auch manche Irrwege und tragische Aspekte. Lesen Sie ein Buch über einen Menschen, der als Kind Fingerabdrücke von Nonnen nahm, um sie später als Verbrecher enttarnen zu können, der im Gottesdienst anhand der Lebensdaten der Kirchenliedkomponisten berechnete, ob sich Frömmigkeit lohnt, der als Teenager Golfbälle klaute, der als Erwachsener erfolglos an esoterischen Selbsterfahrungsgruppen teilnahm, der sich von Versicherungsagenten hereinlegen ließ, der kaum merkte, als seine Frau ihn für immer verließ, der seinen Kindern Pachtzinsen mit direkter Koppelung an das Körpergewicht abverlangte und der sich von frustrierten internationalen Spitzenköchen jeden Tag die gleichen Hamburger mit Pommes frites zubereiten ließ. Lesen Sie ein Buch über einen Menschen, der mit den Reichen und Mächtigen der Welt verkehrt, der Präsidentschaftskandidaten berät, der für seine Zeitung einen Pulitzerpreis-Skandal aufdeckte, der Aufrichtigkeit ins Geschäftsleben hineinträgt und der über 30 Milliarden Dollar Privatvermögen für gute Zwecke verschenkt. Lesen Sie ein Buch über einen Menschen, dessen innerer Takt seit Kindesbeinen vom Zinseszins seines Vermögens geprägt ist. Dieses Buch hält die Wegmarken fest. Die ersten 100 000 Dollar, die erste Million, die erste Milliarde, dann mit fast 10 Milliarden Dollar reichster Mensch der USA, schließlich reichster Mann der Welt. Bei allen Komplikationen, Widrigkeiten und Versuchungen in seinem Leben hatte Buffett immer den Autopiloten auf den langfristig sicheren Vermögensaufbau eingestellt.

Sie sollten dieses Buch lesen, weil Buffett in dreierlei Hinsicht einzigartig ist:

1. Buffett ist der größte Investor aller Zeiten. Er ist nicht der größte Unternehmer aller Zeiten – das waren vielleicht die Medici, die Fugger oder die Rockefellers. Er ist auch nicht der schnellste Geldvermehrer aller Zeiten – da gibt es sicher erfolgreichere Hedgefonds-Manager, Oligarchen oder Kleptokraten. Buffett hingegen ist ein reinrassiger Investor, der Aktien und Firmen kauft, ihnen Kapital zuweist, gelegentlich Manager austauscht und den Erwerb dann laufen lässt. Niemand hatte mit diesem Ansatz jemals so viel Erfolg wie er.

2. Buffett spricht zu uns. Das hat vor ihm noch kein Milliardär getan. Buffett erklärt uns jedes Jahr in seinen Aktionärsbriefen und auf der Hauptversammlung, wie man investieren soll. In diesem Buch lässt er sich erstmals tief in die Karten schauen. Es ist das erste von ihm autorisierte Buch. Näher kommt man nicht an ihn heran.

3. Buffetts Rezepte funktionieren. Sie sehen elegant und mühelos aus. Diese scheinbare Mühelosigkeit erreichen nur die wirklich großen Meister – denken Sie an den leichten Strich Picassos, die eleganten Noten Mozarts, das schlichte Gedicht Goethes, die einfache Formel Einsteins oder auch an den lässig geschlenzten Ball Beckenbauers. Buffetts Meisterwerk ist die Firma Berkshire Hathaway. In diesem Buch lernen wir, mit welchen Mühen und auf welchen Irrwegen Buffett die scheinbar leichten Prinzipien des Investierens entwickelt und zur Perfektion gebracht hat. Aufbauend auf diesen Rezepten trug ihn die gewaltige Macht des Zinseszinses zu einem kaum vorstellbaren Wohlstand.

Begleiten Sie das Genie des Geldes auf seinem Weg zum reichsten Mann der Welt.

Dr. Hendrik Leber

TEIL I

Die Spekulationsblase

1

Die weniger schmeichelhafte Version

Omaha, Juni 2003

Warren Buffett schaukelt, die langen Beine übereinandergelegt, in seinem Stuhl hinter dem einfachen hölzernen Schreibtisch seines Vaters Howard. Das Jackett seines teuren Zegna-Anzugs bauscht sich an den Schultern auf wie Konfektionsware von der Stange. Er behält das Jackett den ganzen Tag über an, wie nachlässig die anderen fünfzehn Angestellten in der Zentrale von Berkshire Hathaway auch gekleidet sein mögen.

Das immer gleiche weiße Hemd sitzt tief im Nacken, der zu enge Hemdkragen steht von der Krawatte ab und sieht aus wie ein Überbleibsel aus seiner Zeit als junger Geschäftsmann, so als habe Buffett in den letzten 40 Jahren vergessen, seine Kragenweite nachmessen zu lassen.

Er fährt mit den Händen durch die weißen Strähnen an seinem Hinterkopf. Ein besonders großes und widerspenstiges, mit den Fingern gekämmtes Haarbüschel ragt wie eine Sprungschanze über seinem Kopf empor und biegt sich über dem rechten Ohr nach oben. Seine zottige rechte Augenbraue wandert über der Brille aus Schildpatt nach oben. Manchmal verleiht ihm diese Augenbraue eine skeptische, wissende oder faszinierende Aura. Im Moment aber lächelt er subtil, was die eigensinnige Augenbraue noch stärker hervortreten lässt. Dennoch sind seine hellblauen Augen konzentriert und aufmerksam.

Um ihn herum stehen Erinnerungsstücke aus 50 Jahren. In den Gängen vor seinem Büro hängen Fotos der Football-Mannschaft Nebraska Cornhuskers, sein Scheck für eine Gastrolle in einer Soap-Opera, ein Brief mit einem (nie akzeptierten) Angebot, einen Hedgefonds namens Long Term Capital Management zu kaufen, und überall sieht man Memorabilien von Coca-Cola. Den Kaffeetisch in seinem Büro zieren eine klassische Coca-Cola-Flasche und ein Baseball-Handschuh in einem Kästchen aus Plexiglas. Über dem Sofa hängt ein Zertifikat, das seine Teilnahme an einem Rhetorik-Kurs bei Dale Carnegie im Januar 1952 bescheinigt. Oben auf einem Bücherregal steht das Modell einer Postkutsche von Wells Fargo, die nach Westen unterwegs ist. Daneben ein Pulitzerpreis, der 1973 der Zeitung Sun aus Omaha zuerkannt wurde, die seiner Investmentfirma gehörte. Im ganzen Büro sind Bücher und Zeitungen verstreut. Zwei kleine Tische und der Kasten neben seinem Schreibtisch, auf dem in anderen Büros ein Computer stehen würde, sind mit Fotos seiner Familie und seiner Freunde bedeckt. Hinter Buffetts Schreibtisch, über seinem Kopf, hängt ein großes Porträt seines Vaters an der Wand, das jeden Besucher anblickt, wenn er den Raum betritt.

Obwohl es in Omaha schon Spätfrühling ist, sind die braunen hölzernen Fensterläden geschlossen, damit niemand hineinschauen kann. Auf dem Fernsehapparat vor dem Schreibtisch läuft CNBC. Der Ton ist abgestellt, aber die Textzeilen am unteren Bildschirmrand versorgen ihn den ganzen Tag über mit Nachrichten. Zu seiner Freude ging es im Laufe der Jahre in diesen Nachrichten oft um ihn.

Allerdings kennen ihn nur wenige Menschen wirklich gut. Ich kenne ihn nun seit sechs Jahren, ursprünglich als Finanzanalystin, zuständig für die Aktie von Berkshire Hathaway. Im Laufe der Zeit wurde unser Verhältnis immer freundschaftlicher. Und nun werde ich ihn noch besser kennenlernen. Wir sitzen in Warrens Büro, denn nicht er ist es, der ein Buch schreiben wird. Die eigensinnigen Augenbrauen unterstreichen seine Worte, wenn er immer wieder sagt: »Du wirst das besser machen als ich, Alice. Ich bin froh, dass du dieses Buch schreibst und nicht ich.« Warum er das sagt, wird später noch klar werden. In der Zwischenzeit fangen wir mit dem an, was ihm am meisten am Herzen liegt.

»Woher kommt das, Warren? Warum ist es dir so wichtig, Geld zu verdienen?«

Seine Augen schweifen ein paar Sekunden lang ab; flip, flip, flip schießen ihm Gedanken und Erinnerungen durch den Kopf. Warren beginnt, seine Geschichte zu erzählen: »Balzac sagte einmal, dass hinter jedem großen Vermögen ein Verbrechen steckt.1 Auf Berkshire trifft das nicht zu.«

Schnell steht er von seinem Stuhl auf, um den Gedanken zu Ende zu bringen, und durchmisst den Raum mit wenigen Schritten. Dann setzt er sich auf einen mit senffarbenem Brokat bezogenen Lehnstuhl und beugt sich nach vorn – eher wie ein Teenager, der stolz von seiner ersten Liebe erzählt, als ein 72-jähriger Financier. Wie ich die Geschichte interpretiere, wen ich befragen und was ich schreiben soll: Dieses Buch ist meine Aufgabe. Er spricht lange über die Natur des Menschen und die Schwächen des Erinnerungsvermögens. Dann sagt er: »Alice, immer wenn sich meine Version von der eines anderen unterscheidet, dann müssen Sie die weniger schmeichelhafte Version wählen.«

Unter den vielen Lektionen, die ich von ihm lernte, erhielt ich einige der wertvollsten einfach dadurch, dass ich ihn beobachtete. Hier ist die erste: Bescheidenheit entwaffnet.

Letztlich gab es nicht viele Gründe, die weniger schmeichelhafte Version zu wählen. Wenn ich es doch tat, lag die Ursache in der Regel in der menschlichen Natur, nicht in der Schwäche des Erinnerungsvermögens. Ein Beispiel dafür ereignete sich 1999 in Sun Valley.

2

Sun Valley

Idaho, Juli 1999

Warren Buffett stieg aus dem Auto und nahm seinen Koffer aus dem Kofferraum. Er trat durch das Tor auf das Flughafengelände, wo ein weiß glänzender Gulfstream-IV-Jet – so groß wie ein kommerzielles Regionalflugzeug und 1999 eine der größten Privatmaschinen der Welt – auf ihn und seine Familie wartete. Einer der Piloten nahm ihm den Koffer ab und verstaute ihn im Gepäckfach. Jeder Pilot, der erstmals mit Buffett flog, war schockiert, wenn er sah, dass dieser sein Gepäck selbst trug und aus einem Auto holte, das er selbst gefahren hatte. Er bestieg das Flugzeug und setzte sich neben ein Fenster, aus dem er während des gesamten Fluges nicht blicken würde. Er war bestens gelaunt, denn er hatte sich schon seit Wochen auf diese Reise gefreut.

Sein Sohn Peter und seine Schwiegertochter Jennifer, seine Tochter Susan, deren Freund und zwei seiner Enkelkinder drehten ihre Sessel nach innen, um mehr Platz zu haben. Die Flugbegleiterin brachte Drinks aus einer Kabine, die mit den Lieblingssnacks und -getränken der Familie gefüllt war. Auf einem Sofa nebenan lag ein Stapel Zeitschriften. Die Flugbegleiterin brachte Buffett einen Arm voll Zeitungen, eine Packung Kartoffelchips und eine Cherry-Coke, die farblich zu seinem roten Nebraska-Pullover passte. Er bedankte sich und plauderte ein paar Minuten mit ihr, um ihr die Nervosität vor dem ersten Flug mit ihrem Chef zu nehmen. Schließlich bat er sie, dem Kopiloten zu sagen, die Familie sei bereit für den Start. Dann vertiefte er sich in eine Zeitung, während die Maschine die Startbahn entlangrollte und bis auf 12 000 Meter stieg. In den nächsten beiden Stunden sahen sich sechs Personen um ihn herum Videos an, redeten und telefonierten, während die Flugbegleiterin die Esstische aus edlem Ahornholz deckte und mit Vasen schmückte, in denen Orchideen steckten. Dann ging sie zurück in die Kabine, um das Mittagessen zuzubereiten. Buffett bewegte sich nicht von seinem Sitz. Er saß lesend da, hinter seinen Zeitungen verborgen, als wäre er daheim in seinem Arbeitszimmer.

Sie flogen in einem 30 Millionen Dollar teuren fliegenden Palast, der nicht weniger als acht Besitzer hatte. Er war allerdings Teil einer Flotte und daher konnten alle Eigentümer auch gleichzeitig fliegen, wenn sie wollten. Die Piloten im Cockpit, die Besatzung, die das Flugzeug wartete, die Planer, die es innerhalb von sechs Stunden startbereit machten, und die Flugbegleiterin, die ihr Mittagessen servierte, arbeiteten alle für NetJets. Und NetJets gehörte Warren Buffetts Firma Berkshire Hathaway.

Wenig später überflog die G-IV die Ebene am Snake River und näherte sich den Sawtooth Mountains, die in der Sommerhitze glühten. Sie flog durch die klare Luft ins Tal des Wood River und sank auf 2 700 Meter ab. Durch die Nähe zum Gebirge kam es zu Turbulenzen. Buffett las unbeirrt weiter, als die Maschine zu ruckeln begann und seine Familie auf ihren Sitzen herumgeschüttelt wurde. Auf den höheren Lagen einer zweiten Bergkette sah man vereinzeltes Gestrüpp, zwischen den Schluchten auf der windgeschützten Seite wuchsen Fichten. Die Familie lächelte in freudiger Erwartung. Als die Maschine durch die enge Lücke zwischen den aufragenden Berggipfeln zur Landung ansetzte, warf die Mittagssonne den länger werdenden Schatten des Flugzeugs über die alte Bergarbeiterstadt Hailey in Idaho.

Wenige Sekunden später landete die Maschine auf dem Friedman Memorial Airport. Nachdem die Buffetts das Flugzeug verlassen hatten, kamen zwei Geländewagen durch das Tor auf das Rollfeld gefahren und hielten neben der G-IV an. Gefahren wurden sie von Männern und Frauen von Hertz. Sie alle trugen die golden-schwarzen Hemden ihrer Firma. Der Schriftzug darauf lautete allerdings nicht »Hertz«, sondern »Allen & Co.«

Die Enkel hüpften herum, als die Piloten das Gepäck, Tennisschläger und Buffetts rot-weiße Coca-Cola-Golftasche in die Geländewagen luden. Dann verabschiedeten sie sich und kletterten in die Wagen. Sie fuhren am winzigen Flughafengebäude am Südende der Landebahn vorbei durch das Tor und nahmen die Straße zu den Bergen. Seit der Landung waren nicht mehr als zwei Minuten vergangen.

Exakt nach Plan landete acht Minuten später ein weiteres Flugzeug und steuerte auf seinen Halteplatz zu.

Während dieses goldenen Nachmittags flog ein Jet nach dem anderen aus dem Süden oder dem Osten in Idaho ein oder umflog die Berge in westlicher Richtung und landete in Hailey. Am Spätnachmittag standen dann Dutzende riesiger und glänzender Flugzeuge neben der Landebahn, wie ein Schaufenster voller Spielzeug für sehr reiche Leute.

Die Buffetts folgten anderen, schon früher abgefahrenen Geländewagen in die kleine Stadt Ketchum, einige Kilometer vom Flugplatz entfernt, am Rand des Sawtooth National Forest, nahe der Abzweigung zum Elkhorn-Pass. Nach ein paar Kilometern umfuhren sie den Dollar Mountain, wo sich inmitten der braunen Abhänge eine grüne Oase auftat. Hier, zwischen spitzen Fichten und schimmernden Espen, lag Sun Valley, das bekannteste Urlaubsdomizil in diesem Gebirgszug.

Alle Familien, welche die Buffetts an diesem Dienstagnachmittag trafen, hatten irgendeine Verbindung zu Allen & Co., einer kleinen Investmentbank, die sich auf die Branchen Medien und Kommunikation spezialisiert hatte. Allen & Co. hatte einige der größten Fusionen in Hollywood betreut und veranstaltete seit mehr als einem Jahrzehnt eine jährliche Diskussions- und Seminarreihe für Kunden und Freunde der Bank, kombiniert mit Freizeitaktivitäten. Herbert Allen, der Vorstandsvorsitzende, lud nur Leute ein, die er mochte oder mit denen er zumindest Geschäfte machen wollte.

Daher gab es bei diesen Konferenzen stets viele reiche und berühmte Leute; Produzenten und Stars aus Hollywood wie Candice Bergen, Tom Hanks und Ron Howard; Größen aus der Unterhaltungsbranche wie Barry Diller, Rupert Murdoch, Robert Iger und Michael Eisner; angesehene Journalisten wie Tom Brokaw, Diane Sawyer und Charlie Rose sowie Technologie-Titanen wie Bill Gates, Steve Jobs und Andy Grove. Und jedes Jahr lagen außerhalb der Sun Valley Lodge eine Menge Reporter auf der Lauer.

Diese Reporter waren schon am Vortag von Newark, New Jersey oder von einem ähnlichen Flughafen aufgebrochen und hatten einen Linienflug nach Salt Lake City genommen. Dann rannten sie zum Flugschalter E und saßen später zwischen Leuten, die nach Casper, Wyoming oder nach Sioux City, Iowa, wollten, bis es Zeit war, sich für einen einstündigen, holprigen Flug in eine Propellermaschine nach Sun Valley zu zwängen. Bei der Ankunft wurde ihre Maschine zum entgegengesetzten Ende des Flughafens neben einem Terminal in Tennisplatzgröße geleitet. Dort sahen sie braungebrannte junge Angestellte von Allen & Co., gekleidet in pastellfarbene »SV99«-Poloshirts und kurzen Hosen, welche die Handvoll Gäste von Allen & Co. begrüßten, die schon frühzeitig mit Linienflügen angekommen waren. Sie waren unter den anderen Passagieren leicht zu erkennen. Die Männer trugen Cowboystiefel und Hemden von Paul Stuart kombiniert mit Jeans, die Frauen Jacken aus Ziegenleder und Ketten aus Türkisen, die so groß wie Murmeln waren. Die Angestellten von Allen hatten sich die Gesichter der Gäste anhand von Fotos eingeprägt, die man ihnen zuvor gegeben hatte. Sie umarmten manche Gäste, die sie in den vergangenen Jahren kennengelernt hatten, als wären sie alte Freunde. Dann verluden sie deren Gepäck und führten sie zu den Geländewagen, die nur wenige Schritte weiter auf dem Parkplatz standen.

Die Reporter gingen zum Leihwagenschalter und fuhren dann im schmerzlichen Bewusstsein ihres niedrigen Status zur Lodge. In den nächsten Tagen waren viele Gebiete in Sun Valley als »privat« gekennzeichnet und vor neugierigen Augen abgeschirmt. Alle Türen waren fest verschlossen, riesige Topfpflanzen wurden überall aufgestellt und Sicherheitsbeamte schienen allgegenwärtig. Die Reporter lauerten an den Rändern und pressten die Nasen gegen die Büsche1. Seit Michael Eisner von Disney und Tom Murphy von Capital Cities/ABC bei Sun Valley 95 (so wurde die Konferenz oft genannt, als habe sie den gesamten Ort vereinnahmt, was in gewisser Weise ja auch zutrifft) die Fusion ihrer Unternehmen eingefädelt hatten, nahm die Berichterstattung in der Presse zu, bis sie schließlich die künstliche Atmosphäre einer Business-Version der Filmfestspiele von Cannes annahm. In Sun Valley ging es um mehr als nur um Big Deals, obwohl diese in der Presse das größte Echo hatten. Jedes Jahr brodelten Gerüchte um den nächsten Deal, der sich im mysteriösen Konklave in den Bergen von Idaho anbahnte. Wenn die Geländewagen am Hotel vorfuhren, starrten die Reporter durch die Fenster, um zu sehen, wer da ankam. Wenn es eine prominente Persönlichkeit war, verfolgten sie diese mit Kameras und Mikrofonen bis in die Empfangshalle.

Als Warren Buffett aus seinem Geländewagen ausstieg, erkannten ihn die Presseleute sofort. »Er ist ein Bestandteil der DNS dieser Konferenz«, sagte sein Freund Don Keough, der Chairman von Allen & Co.2 Die meisten Presseleute mochten Buffett, dem es wichtig war, selbst gemocht zu werden. Und er faszinierte sie auch. Sein öffentliches Image war das eines einfachen Mannes und er erschien glaubwürdig. Dennoch führte er ein kompliziertes Leben. Er besaß fünf Häuser, von denen er aber nur zwei bewohnte. Irgendwie hatte er es geschafft, faktisch zwei Frauen zu haben. Er sprach in vertrauten Aphorismen mit einem freundlichen Augenzwinkern und hatte viele sehr loyale Freunde. Dennoch hatte er sich im Laufe der Jahre den Ruf eines harten, sogar eiskalten Verhandlers erworben. Er schien Publicity zu scheuen, hatte aber mehr davon als beinahe jeder andere Geschäftsmann auf der Welt.3 Ständig flog er mit seiner G-IV durchs Land und besuchte eine Veranstaltung nach der anderen. Und trotz des Lebens, das er führte, bevorzugte er doch immer noch Omaha, Hamburger und Sparsamkeit. Sein Erfolg beruhte, wie er selbst meinte, auf wenigen simplen Investmentideen und darauf, jeden Tag mit Leidenschaft zu arbeiten. Aber warum hatte es dann kein anderer geschafft, genauso erfolgreich zu sein wie er?

Wie immer winkte Buffett den Kameraleuten freundlich zu und schenkte ihnen ein großväterliches Lächeln, als er an ihnen vorbeiging. Sie filmten ihn und lauerten sofort auf das nächste Auto.

Die Buffets fuhren zu ihrem Apartment der begehrten Wildflower Group, wo Herbert Allen seine VIPs unterbrachte. Drinnen warteten die üblichen Präsente: ein Stapel Jacketts mit dem Logo »Allen & Co. SV99«, Baseballkappen, Wollpullover, Polohemden – jedes Jahr in einer anderen Farbe – und ein Notizbuch mit Reiß-verschluss. Trotz seines Vermögens von mehr als 30 Milliarden Dollar – genug, um tausend von den am Flugplatz geparkten G-IVs zu kaufen – gab es für Buffett kaum eine größere Freude, als von einem Freund ein Golfhemd geschenkt zu bekommen. Er nahm sich Zeit, um seine diesjährige Beute ausgiebig zu begutachten. Noch mehr interessierte ihn allerdings die persönliche Mitteilung, die Herbert Allen jedem Gast zukommen ließ – und das perfekt organisierte Konferenznotizbuch, das erklärte, was ihm Sun Valley in diesem Jahr zu bieten hatte.

Buffetts Zeitplan war wie immer minutiös genau geplant und restlos durchorganisiert. Das Notizbuch nannte die Redner und Themen der Konferenz – bislang ein streng gehütetes Geheimnis – und die Geschäftsessen, an denen er teilnehmen würde. Im Gegensatz zu den anderen Gästen kannte Buffett einen großen Teil dieses Zeitplans schon im Voraus, aber dennoch wollte er sehen, was das Notizbuch zu sagen hatte.

Herbert Allen, der sogenannte »Lord von Sun Valley« und stiller Choreograf der Konferenz, prägte das Ereignis mit lässigem Luxus. Die Menschen lobten ihn immer für seine festen Prinzipien, seine Brillanz, seine guten Ratschläge und seine Großzügigkeit. »Wenn man stirbt, möchte man von einem Menschen wie Herbert Allen respektiert werden«, schwärmte einmal einer der Gäste. Aus Angst, ausgeladen zu werden, beschränkten sich Teilnehmer in ihrer Kritik meist auf vage Hinweise, Herbert habe eine »ungewöhnliche«, überdimensionale Persönlichkeit und sei rastlos und ungeduldig. Wer im Schatten dieses groß gewachsenen und drahtigen Mannes stand, musste sich schon Mühe geben, seinen Worten zu folgen, die wie Maschinengewehrsalven abgeschossen wurden. Er bellte seine Fragen heraus und schnitt dem Antwortenden mitten im Satz das Wort ab, um nur ja keine Sekunde seiner Zeit zu vergeuden. Es war seine Spezialität, das Unsagbare zu sagen. »Letztlich wird die Wall Street eliminiert werden«, sagte er einmal einem Reporter – obwohl er der Chef einer Bank an der Wall Street war. Seine Wettbewerber bezeichnete er als »Hot-Dog-Verkäufer«.4

Allen hielt seine Firma klein und seine Banker riskierten bei ihren Deals ihr eigenes Geld. Diese unkonventionelle Methode machte die Firma für ihre Kunden eher zu einem Partner als zu einem reinen Dienstleister. Zu diesen Kunden gehörten die Elite Hollywoods und der Medienwelt. Wenn Allen den Gastgeber spielte, fühlten sich seine Gäste also privilegiert und nicht als Gefangene, die an jeder Ecke von Verkäufern belagert wurden. Allen & Co. organisierte Jahr für Jahr ein ausgefeiltes gesellschaftliches Programm, das auf das persönliche soziale Netzwerk jedes einzelnen Gastes – das die Firma kannte – zugeschnitten war. Die Organisatoren hatten ein feines Gespür dafür, wer wen treffen sollte. Unausgesprochene Hierarchien bestimmten, wie weit die Zimmer der Gäste vom Lokal entfernt waren (wo die Treffen abgehalten wurden), zu welchen Essen sie eingeladen wurden und neben wem sie am Tisch saßen.

Buffets Freund Tom Murphy bezeichnete diese Veranstaltungen als »Elefantentreffen«.

»Wenn hohe Tiere zusammenkommen«, sagt Buffett, »kann man damit rechnen, dass die Leute auch wirklich kommen. Denn wenn sie zu einem Elefantentreffen eingeladen werden, haben sie das beruhigende Gefühl, ebenfalls Elefanten zu sein.«5

Sun Valley war in dieser Hinsicht immer sehr beruhigend, denn anders als bei anderen Elefantentreffen konnte man sich die Teilnahme nicht erkaufen. Das Ergebnis war eine Art unechte, elitäre Demokratie. Es war immer spannend, zu sehen, wer nicht eingeladen war, und noch spannender war die Frage, wer ausgeladen worden war. Innerhalb ihrer sozialen Schicht entwickelten die Gäste allerdings echte Beziehungen. Allen & Co. förderte die Geselligkeit durch ein großzügiges Unterhaltungsprogramm. Das begann schon am ersten Abend, an dem die Gäste Westernkleidung trugen, in altmodische Pferdekutschen stiegen und Cowboys auf einem gewundenen Pfad durch die Berge auf eine Wiese folgten. Dort begrüßte Herbert Allen oder einer seiner beiden Söhne die Gäste, während die Sonne langsam unterging. Die Cowboys unterhielten die Kinder mit Lassotricks, während sich die alteingesessenen Besucher des Sun Valley zusammenfanden und neue Gäste willkommen hießen. Die Buffetts saßen am Ende des Abends meist mit Freunden unter dem Sternenhimmel am Lagerfeuer.

Am Mittwochnachmittag ging das Freizeitprogramm mit einer kleinen Paddeltour auf dem Salmon River weiter, bei der die Teilnahme natürlich freiwillig war. Bei diesem Ausflug blühten die gegenseitigen Beziehungen auf, weil Allen & Co. bestimmte, wer im Bus und später im Boot neben wem saß. Die Guides steuerten das Boot schweigend durch den Fluss, um nur ja keine Gespräche zu unterbrechen. Eine Vielzahl von Beobachtern, aus der einheimischen Bevölkerung rekrutiert, und Rettungsfahrzeuge standen bereit, falls jemand in das eiskalte Wasser fiel. Beim Aussteigen erhielten die Gäste warme Handtücher, dann servierte man ihnen Grillgerichte.

Wer nicht rudern wollte, konnte angeln, reiten, Tontauben schießen, Mountainbike fahren, Bridge spielen, Naturfotografie erlernen, eislaufen, auf makellosem Rasen Golf spielen und dabei in Golf-Carts herumfahren, die mit Sonnencreme, Snacks und Insektenspray von Allen & Co. randvoll waren.6 Das alles lief ruhig und nahtlos ab. Alles, was man benötigte, wurde von einer scheinbar unermüdlichen Belegschaft von im Hintergrund stets präsenten Allen-Angestellten in SV99-Polohemden geliefert, ohne dass man danach fragen musste.

Herbert Allens Geheimwaffe waren allerdings die über hundert gut aussehenden, sonnengebräunten und meist blonden Babysitterinnen, die dieselben Polohemden und dazu passende Rucksäcke trugen. Während die Eltern und Großeltern spielten, sorgten sie dafür, dass jeder Joshua und jede Brittany bei jeder Aktivität vom richtigen Spielkameraden begleitet wurde – Tennis, Fußball, Rad fahren, Kickball, im Pferdewagen fahren, Pferdevorführungen, eislaufen, Staffellauf, rudern, fischen, ein Kunstprojekt oder auch nur Pizza und Eis. Jede Babysitterin wurde persönlich ausgewählt, um sicherzustellen, dass jedes Kind eine wunderbare Zeit erlebte und so jedes Jahr darum betteln würde, wiederkommen zu dürfen. Gleichzeitig konnten die Eltern auch den einen oder anderen Blick auf diese höchst attraktiven, jungen Menschen werfen, die es ihnen ermöglichten, ganze Tage mit anderen Erwachsenen zu verbringen, ohne Schuldgefühle haben zu müssen, dass sie ihre Kinder vernachlässigen.

Buffett gehörte immer zu den Gästen, die Allens Wohltaten am meisten zu schätzen wussten. Er liebte Sun Valley als Familienurlaub, denn wäre er auf eigene Faust mit seinen Enkeln in die Berge gefahren, hätte er überhaupt nicht gewusst, was er dort anfangen sollte. Bis auf Golf interessierte er sich für keinerlei Aktivitäten im Freien. Er ging nie zum Tontaubenschießen oder zum Radfahren, hielt Wasser für eine Art Gefängnis und wäre lieber in Handschellen herumgelaufen, als sich in ein Ruderboot zu setzen. Er spielte stattdessen eine Partie Golf um einen Wetteinsatz von einem Dollar gegen Jack Valenti, den President der Motion Picture Association of America, oder eine Partie Bridge mit Meredith Brokaw. Oder er verbrachte seine Zeit mit Menschen wie der Vorstandsvorsitzenden Christie Hefner von Playboy oder mit Michael Dell, dem Chef der gleichnamigen Computerfirma.

Oft verschwand er allerdings für längere Zeit in seinem Apartment neben dem Golfplatz, wo er las und sich im Wohnzimmer neben einem enormen steinernen Kamin die Wirtschaftsnachrichten ansah.7 Den Blick aus dem Fenster auf die mit Fichtenwäldern bedeckten Baldy Mountains nahm er kaum wahr und auch nicht die Blumenbeete, die aussahen wie Teppiche in einem persischen Palast: »Ich nehme an, dass die Landschaft da ist«, sagte er. Er kam wegen der angenehmen Atmosphäre, die Herbert Allen schuf.8 Er war gern mit seinen engsten Freunden zusammen: mit Kay Graham und ihrem Sohn Don, Bill und Melinda Gates, Mickie und Don Keough, Barry Diller und Diane von Fürstenberg, mit Andy Grove und seiner Frau Eva.

Vor allem aber ging es Buffett in Sun Valley um die seltene Gelegenheit, mit dem größten Teil seiner Familie zusammen zu sein. Seine Tochter, Susie Buffett jr., lebte in Omaha, ihr jüngerer Bruder Howie und seine Frau Devon – die diesmal fehlten – wohnten in Decatur, Illinois, und der jüngste Bruder Peter lebte mit seiner Frau Jennifer in Milwaukee.

Buffetts Frau Susan, mit der er seit 47 Jahren verheiratet war, aber von ihr getrennt lebte, war aus San Francisco eingeflogen, um sie zu treffen. Und Astrid Menks, seit mehr als 20 Jahren seine Lebensgefährtin, war daheim in Omaha geblieben.

Am Freitagabend zog Warren ein Hawaiihemd an und begleitete seine Frau zur traditionellen Poolparty auf der Tennisanlage. Die meisten Gäste kannten und mochten Susie. Sie war wie immer der Star der Poolparty und sang alte Lieder im Fackelschein vor dem beleuchteten Swimmingpool.

In diesem Jahr mischte sich eine neue und kaum verständliche Sprache mit der Musik von Al Oehrles Band – da war die Rede von B2B, B2C, Werbeanzeigen im Internet, Bandbreite und Breitband. Die ganze Woche über hatte ein schwer zu beschreibendes Unbehagen wie ein lautloser Nebel die Treffen zum Mittag- und Abendessen und zum Cocktail geprägt – trotz all des Händeschüttelns, der Begrüßungsküsse und Umarmungen. Eine neue Gruppe erst seit Kurzem tätiger Technologiemanager, die sich durch eine hier unübliche Großmäuligkeit hervortaten, stellte sich Menschen vor, die noch ein Jahr zuvor noch nichts über sie gehört hatten.9 Manche stellten eine Überheblichkeit zur Schau, die im Widerspruch zur üblichen Atmosphäre in Sun Valley stand. Herbert Allen setzte eine Art ungeschriebenes Gesetz gegen Protzerei durch – bei Strafe der Verbannung von der Konferenz.

Am schwersten hing diese Wolke der Arroganz über den Präsentationen, die das Herzstück der Konferenz waren. Unternehmensführer, hohe Regierungsbeamte und andere wichtige Menschen hielten hier Reden, die sie nirgendwo sonst hielten, weil fast nie ein hier geäußertes Wort nach außen drang. Reporter hatten keinen Zutritt und die Starjournalisten und Medienbarone saßen zwar im Publikum, hielten sich aber an den Verschwiegenheitsgebot. Da sie hier nur für ihresgleichen sprachen, sagten die Redner wichtige und oft wahre Dinge, die sie vor der Presse niemals geäußert hätten, weil diese Dinge zu offen, zu nuanciert, zu alarmierend, zu leicht misszuverstehen oder ins Lächerliche zu ziehen waren. Die normalen Journalisten lauerten draußen auf Krümel, die aber kaum jemals für sie abfielen.

In diesem Jahr stolzierten die neuen Internet-Barone herum, trompeteten ihre neuesten Fusionen heraus und versuchten, den Financiers im Publikum Geld zu entlocken. Diese Geldleute, die für die Pensionen und Ersparnisse anderer Menschen verantwortlich waren, verwalteten zusammen so viel Geld, dass es beinahe alle Vorstellungskraft überstieg: mehr als eine Billion Dollar.10 1999 hätte man mit einer Billion Dollar die Einkommensteuer jedes einzelnen Menschen in den USA bezahlen können. Man hätte jedem Haushalt in mehr als neun Bundesstaaten einen nagelneuen Bentley schenken können.11 Man hätte jede einzelne Immobilie in Chicago, New York City und Los Angeles kaufen können. Einige der Firmen, die hier Präsentationen abhielten, brauchten dieses Geld. Und sie wollten es von diesem Publikum bekommen.

Am Anfang der Woche hatte Tom Brokaws Podiumsdiskussion mit dem Titel »Das Internet und unser Leben« eine endlose Reihe von Präsentationen darüber eingeleitet, wie das Internet die Kommunikationsbranche verändern werde. Ein Manager nach dem anderen breitete die glänzenden Aussichten seines Unternehmens aus. Sie füllten den Raum mit der Vision einer Zukunft, die nicht mehr von Speicherkapazität und Geografie begrenzt sein würde, und während manche Zuhörer überzeugt waren, dass sich da eine ganz neue Welt auftun werde, fühlten sich andere an Scharlatane erinnert. Die Leute, die Technologieunternehmen führten, sahen sich selbst als Genies vom Format eines Prometheus, der den minderbemittelten Sterblichen das Feuer brachte. Andere Branchen, die in der Asche buddelten, um die langweiligen Bedürfnisse des Lebens zu erfüllen – Autoteile, Gartenmöbel –, waren jetzt hauptsächlich unter dem Gesichtspunkt interessant, wie viel Technologie sie sich leisten konnten. Einige Internetaktien kosteten das unbegrenzte Vielfache ihrer nicht existenten Unternehmensgewinne, während »reale« Firmen, die reale Dinge herstellten, an Wert verloren hatten. Während Technologieaktien die »Old Economy« überholten, war der Dow Jones Industrial Averagea vier Monate zuvor über die früher unerreichbar scheinende Marke von 10 000 Punkten geklettert und hatte seinen Stand damit innerhalb von weniger als dreieinhalb Jahren verdoppelt.

Viele der Neureichen versammelten sich zwischen den Vorträgen auf einer abgetrennten Terrasse neben dem Ententeich, wo zwei Schwäne umherschwammen. Dort konnte sich jeder Gast – aber kein Reporter – durch die Masse der Leute in Khakihosen und Kaschmirpullovern zwängen und Bill Gates oder Andy Grove eine Frage stellen. In der Zwischenzeit jagten die Journalisten den Internet-Baronen auf deren Weg zwischen dem Restaurant und ihren Apartments nach. Das verstärkte die Atmosphäre aufgeblasener Selbstgefälligkeit, die Sun Valley in diesem Jahr prägte, noch weiter.

Einige der Internet-Zaren verbrachten den Freitagnachmittag damit, Herbert Allen zu belagern. Sie wollten unbedingt mit auf das Foto des Media-All-Star-Teams, das die Starfotografin Annie Leibovitz am Samstagnachmittag für die Zeitschrift Vanity Fair schießen wollte. Sie waren nach Sun Valley als die Stars des Tages eingeladen worden und sie konnten kaum glauben, dass Leibovitz selbst entschieden hatte, wen sie fotografieren wollte. Warum zum Beispiel hatte sie sich für Buffett entschieden? Seinen Einfluss auf die Medien übte er hauptsächlich aus der zweiten Reihe aus – durch Aufsichtsratsposten, ein großes Netzwerk an einflussreichen Personen und größere und kleinere Investments im Medienbereich. Außerdem war er den alten Medien zuzurechnen. Die Internetmeute konnte kaum glauben, dass sein Gesicht für Zeitschriftenkäufer noch immer interessant war.

Diese Möchtegern-Allstars fühlten sich übergangen, weil sie genau wussten, dass sich das Gleichgewicht im Medienbereich zugunsten des Internets verschoben hatte. Das war so, obwohl ihr Gastgeber, der Bankier Herbert Allen, dieses »neue Paradigma« der Bewertung von Technologie- und Medienaktien – anhand von Klicks, Seitenaufrufen und Projektionen in weiter Zukunft liegenden Wachstums anstatt auf Basis der Fähigkeit eines Unternehmens, bares Geld zu erwirtschaften – für völligen Unsinn hielt. »Neues Paradigma«, rümpfte er die Nase. »Das ist so wie neuer Sex. So etwas gibt es einfach nicht.«12

Am nächsten Morgen stand Warren Buffett, das Wappentier des alten Paradigmas, früh auf, weil er in diesem Jahr die Abschlussrede halten sollte. Vorträge auf Konferenzen anderer Unternehmen zu halten lehnte er grundsätzlich ab, doch wenn Herbert Allen ihn bat, in Sun Valley zu sprechen, sagte er immer Ja.13 Das Abschlussgespräch am Samstagmorgen war das wichtigste Ereignis der Konferenz. Daher ging fast jeder in das Sun Valley Inn, anstatt sich auf den Weg zum Golfplatz zu machen, und suchte sich einen Sitzplatz im Vortragsraum. Heute würde Buffett über den Aktienmarkt sprechen.

Privat hatte er sich schon öfter kritisch über den undurchsichtigen, von Promotern angetriebenen Markt geäußert, der die Technologieaktien das ganze Jahr über in schwindelerregende Höhen getrieben hatte. Die Aktie seiner Firma Berkshire Hathaway war im Vergleich dazu weit zurückgeblieben und seine eiserne Regel, niemals Technologieaktien zu kaufen, schien überholt. Doch diese Kritik hatte keinen Einfluss auf seine Art, zu investieren: Seine bis heute einzige öffentliche Stellungnahme lautete, dass er niemals Börsenprognosen abgeben werde. Daher war sein Entschluss, in Sun Valley auf das Podium zu steigen und genau das zu tun, etwas völlig Neues. Vielleicht lag es am Zeitpunkt. Buffett hatte eine feste Überzeugung und einen unwiderstehlichen Drang, diese Überzeugung zu predigen.14

Wochenlang hatte er diese Rede vorbereitet. Er wusste, dass der Markt nicht einfach aus Menschen besteht, die mit Aktien handeln, als wären sie Chips in einem Casino. Die Chips repräsentierten Firmen. Buffett dachte über den Gesamtwert dieser Chips nach. Was waren sie wert? Dann durchforschte er die Börsengeschichte, wobei er auf ein immenses Wissen zurückgreifen konnte. Dies war nicht das erste Mal, dass neue Technologien auftauchten, welche die Welt veränderten und den Aktienmarkt erschütterten. Die Wirtschaftsgeschichte war voll von neuen Technologien – Eisenbahn, Telegraf, Telefon, Autos, Flugzeuge, Fernsehen, alles revolutionäre Dinge, die für schnellere Verbindungen gesorgt hatten. Aber wie viele von ihnen hatten die Anleger reich gemacht? Dies würde er gleich erklären.

Nach dem Frühstücksbuffet betrat Clarke Keough das Podium. Buffett kannte die Familie Keough seit vielen Jahren; in Omaha waren sie einmal Nachbarn gewesen. Clarkes Vater Don, Sohn eines Viehzüchters aus Sioux City und früherer Ministrant, hatte die Verbindung hergestellt, die Buffett nach Sun Valley führte. Don Keough, früher President von Coca-Cola, hatte Herbert Allen 1982 kennengelernt, als er von Allen & Co. Columbia Pictures für Coca-Cola kaufte. Keough und sein Chef Roberto Goizueta, Vorstandsvorsitzender von Coca-Cola, waren von Herbert Allens unkonventioneller Einstellung zum Verkaufen so beeindruckt gewesen, dass sie ihn davon überzeugten, Aufsichtsratsmitglied bei Coca-Cola zu werden.

Keough hatte sich formell aus dem Coca-Cola-Aufsichtsrat zurückgezogen, um Vizevorsitzender von Allen & Co. zu werden. Er war aber immer noch derart engagiert für die Firma und ihre Produkte, dass man ihn den Schattenpräsidenten von Coca-Cola nannte.15

Als die Keoughs in den 1950er-Jahren in Omaha seine Nachbarn waren, hatte Warren Don gefragt, wie er die Collegeausbildung seiner Kinder zu bezahlen gedenke, und ihm vorgeschlagen, 10 000 Dollar in seine Firma zu investieren.

Aber Don musste mit seinem Verdienst von 200 Dollar pro Woche als Kaffeevertreter die Ausbildung von sechs Kindern bezahlen. »Wir hatten das Geld nicht«, erzählte sein Sohn Clarke nun dem Publikum. »Das ist ein Teil der Geschichte meiner Familie, den wir nie vergessen werden.«

Buffett stellte sich neben Clarke auf das Podium; er trug seinen Lieblingspullover in Nebraskarot über einem karierten Hemd. Er erzählte die Geschichte zu Ende.16

»Die Keoughs waren wunderbare Nachbarn«, sagte er. »Don erwähnte manchmal, dass er, im Gegensatz zu mir, einen Job hatte, aber unser Verhältnis war hervorragend. Einmal ging meine Frau Susie hinüber, um sich die sprichwörtliche Tasse Zucker auszuleihen. Dons Frau Mickie überreichte ihr einen ganzen Sack. Als ich davon hörte, entschloss ich mich, an diesem Abend selbst zu den Keoughs zu gehen. Ich sagte zu Don: ›Warum investierst du nicht 25 000 Dollar in meine Firma?‹ Die Keoughs erstarrten ein wenig und Don lehnte mein Angebot ab.

Ein wenig später ging ich noch einmal hin und bat um die 10 000 Dollar, die Clarke erwähnt hat. Das Ergebnis war ähnlich. Ich zeigte jedoch keinen Stolz. Ich versuchte es später ein weiteres Mal und bat um 5000 Dollar. Und wieder gab es eine Absage.

Darum machte ich mich an einem Abend im Sommer 1962 noch einmal zu den Keoughs auf. Ich weiß nicht mehr, ob ich mein Angebot auf 2500 Dollar reduziert hätte, aber jedenfalls war es im ganzen Haus dunkel und still. Nichts war zu sehen. Aber ich wusste, was los war. Ich wusste, dass Don und Mickie sich im Obergeschoss versteckten, und darum ging ich nicht weg.

Ich klingelte, ich klopfte. Nichts passierte. Aber Don und Mickie waren oben und es war stockdunkel.

Zu dunkel zum Lesen, zu früh zum Schlafen. Und ich erinnere mich an diesen Tag, als wäre es gestern gewesen. Es war der 21. Juni 1962.

›Clarke, wann bist du geboren?‹

›Am 21. März 1963.‹

›Das sind so die kleinen Dinge, die im Leben passieren. Du solltest also froh sein, dass sie mir die zehntausend Dollar nicht gegeben haben.‹«

Nachdem er das Publikum mit dieser kleinen Geschichte über Geben und Nehmen unterhalten hatte, wandte sich Buffett dem eigentlichen Thema zu. »Jetzt werde ich versuchen, mehrere Aufgaben gleichzeitig auszuführen. Herb hat mich gebeten, einige Schaubilder zu präsentieren. ›Zeig, dass du beim Thema bist‹, sagte er. Wenn Herb etwas sagt, ist es für die Buffetts wie ein Befehl.« Nachdem er kurz erläutert hatte, was er damit meinte, machte er noch einen Witz über Allen: Der persönliche Sekretär des amerikanischen Präsidenten eilt ins Oval Office und entschuldigt sich dafür, dass er versehentlich zwei Termine zur gleichen Zeit angesetzt hat. Der Präsident muss sich entscheiden, ob er den Papst oder Herbert Allen sehen möchte. Buffett legte eine kleine Kunstpause ein. »›Schicken Sie den Papst herein‹«, sagt der Präsident. ›Bei dem muss ich wenigstens nur den Ring küssen.‹

Und nun möchte ich für alle Ringküsser hier über den Aktienmarkt sprechen«, sagte er. »Ich werde über die Bewertung von Aktien reden, aber nicht über deren Kursentwicklung im nächsten Monat oder im nächsten Jahr. Bewertung und Prognose sind zwei unterschiedliche Paar Schuhe.

Auf kurze Sicht ist die Börse eine Abstimmungsmaschine, auf lange Sicht ist sie eine Waage.

Letzten Endes zählt das Gewicht. Aber kurzfristig zählt die Abstimmung. Und es ist eine sehr undemokratische Abstimmung, denn wie Sie alle wissen, muss man keine Prüfung bestanden haben, um an ihr teilnehmen zu dürfen.«

Buffett drückte auf einen Knopf, der eine Powerpoint-Präsentation auf einem riesigen Bildschirm zu seiner Rechten beleuchtete.17 Bill Gates saß im Publikum und hielt den Atem an, bis der notorisch ungeschickte Buffett das erste Schaubild auf den Bildschirm gebracht hatte.18

DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE

31. Dezember 1964: 874.12

31. Dezember 1981: 875.00

Er ging zum Bildschirm hinüber und begann mit seinen Erklärungen.

»In diesen 17 Jahren wuchs die amerikanische Wirtschaftsleistung um das Fünffache. Die Umsätze der Fortune-500-Unternehmen stiegen um mehr als das Fünffacheb. Und doch befand sich der Aktienmarkt diesen 17 Jahren im absoluten Stillstand.«

Er ging ein, zwei Schritte nach hinten. »Wenn man investiert, verschiebt man seinen Konsum und legt Geld beiseite, um zu einem späteren Zeitpunkt mehr Geld zu erhalten. Und dabei gibt es eigentlich nur zwei Fragen: Wie viel Geld bekomme ich zurück und wann bekomme ich es?

Äsop war kein Finanzexperte, denn er sagte in etwa: ›Ein Spatz in der Hand ist besser als eine Taube auf dem Dach.‹ Er sagte aber nicht, wann. Zinsen – die Kosten für das Leihen von Geld –, sind der Preis für dieses ›wann‹. In der Finanzwelt sind sie das, was die Schwerkraft in der Physik ist. Wenn die Zinsen schwanken, verändert sich auch der Wert aller Finanzanlagen wie Häuser, Aktien oder Anleihen – ganz so, als habe sich der Preis der Vögel geändert. Und deshalb ist der Spatz in der Hand manchmal besser als die Taube auf dem Dach, und manchmal ist die Taube auf dem Dach besser als der Spatz in der Hand.«

In seiner etwas näselnden, schweratmigen Sprechweise und so schnell, dass sich seine Worte bisweilen überschlugen, schlug Buffett eine Brücke zwischen Äsop und der großen Hausse der 1990er-Jahre, die er als große Dummheit beschrieb. Die Gewinne waren weit weniger gestiegen als in früheren Perioden, aber die Taube auf dem Dach war teuer, weil die Zinsen niedrig waren. Immer weniger Leute wollten Bargeld – den Spatzen in der Hand – bei derart niedrigen Zinssätzen. Daher zahlten Investoren noch nie dagewesene Preise für die Taube auf dem Dach. Buffett bezeichnete dies als den »Gierfaktor«.

Das Publikum, darunter viele Technologie-Gurus, die gerade die Welt veränderten, während sie durch die große Hausse reich wurden, saß schweigend da. Sie saßen auf Portfolios, die mit extrem hoch bewerteten Aktien geradezu vollgestopft waren. Und sie fühlten sich großartig dabei. Es war ein neues Paradigma, dieser Anbruch des Internetzeitalters. Ihrer Meinung nach hatte Buffett kein Recht, sie als gierig zu bezeichnen. Warren, der sein Geld seit Jahren gehortet und nur sehr wenig davon ausgegeben hatte, der als sparsam galt, der den größten Teil seiner Zeit mit Nachdenken darüber verbrachte, wie er Geld verdienen konnte, der den Technologieboom verschlafen und den Trend verpasst hatte, dieser Warren spuckte gerade in ihre Champagnergläser.

Buffett redete weiter. Er sagte, es gäbe nur drei Möglichkeiten, wie der Aktienmarkt weiterhin um 10 oder mehr Prozent pro Jahr wachsen könne. Die erste sei ein weiteres Absinken der Zinsen und ihr Verharren auf historisch unterdurchschnittlichem Niveau. Die zweite sei, dass der Anteil an der Gesamtwirtschaft, der an die Investoren ging und nicht an Angestellte, die Regierung und andere, über das aktuelle, ohnehin schon historisch hohe Niveau steigen müsse.19 Oder, so sagte er, die Wirtschaft könne beginnen, stärker zu wachsen als gewöhnlich.20 Solche optimistischen Annahmen bezeichnete er allerdings als »Wunschdenken«.

Manche Menschen, so sagte er, glaubten nicht daran, dass der gesamte Aktienmarkt florieren werde. Sie glaubten allerdings, sie seien in der Lage, die allerbesten Aktien auszuwählen. Wie ein Dirigent mit den Armen fuchtelnd gelang es ihm, ein zweites Schaubild auf den Bildschirm zu bringen, während er Folgendes erklärte: Innovationen könnten zwar die Armut in der Welt beseitigen, aber Menschen, die in sie investierten, hatten in der Vergangenheit wenig Freude an ihnen gehabt.

»Das ist die erste halbe Seite einer 70-seitigen Liste aller Automobilhersteller in den USA.« Er hielt die vollständige Liste hoch. »Es gab einmal 2000 Autohersteller: Wahrscheinlich war das Auto die wichtigste Innovation der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts. Sie hatte enorme Auswirkungen auf das Leben der Menschen. Hätten Sie in der Zeit der ersten Autos geahnt, wie sich dieses Land durch Autos verändern würde, dann hätten Sie gedacht, dies sei das optimale Investment. Aber von den 2000 Autoherstellern, die es vor einigen Jahren gab, sind nur drei übrig geblieben.21 Und die Aktien von allen dreien kosteten zeitweise weniger als der anteilige Buchwert. Der Buchwert ist das Geld, das einmal in die Firmen gesteckt wurde und dort verblieb. Autos hatten also enorme Auswirkungen auf Amerika, aber für Investoren gingen diese Auswirkungen in die entgegengesetzte Richtung.«

Er legte die Liste weg und steckte die Hand in die Tasche. »Manchmal ist es natürlich einfacher, die Verlierer zu erahnen. Damals, denke ich, gab es eine logische Entscheidung. Und die wäre natürlich gewesen, Pferde leer zu verkaufen.«c Klick. Eine Statistik über Pferde erschien auf dem Bildschirm.

ANZAHL DER PFERDE IN DEN USA

1900: 17 Millionen

1998: 5 Millionen

»Ehrlich gesagt bin ich ein wenig enttäuscht, dass die Familie Buffett in diesem ganzen Zeitraum nie Leerverkäufe von Pferden durchgeführt hat. Es gibt immer Verlierer.«

Einige Zuhörer kicherten, wenn auch nur zaghaft. Ihre Firmen machten vielleicht Verluste, aber im Herzen waren sie davon überzeugt, Gewinner zu sein, die Supernovas am zukünftigen Finanzhimmel.

Klick. Ein weiteres Schaubild erschien.

»Wir kommen nun zur anderen großen Innovation der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts: dem Flugzeug. Zwischen 1919 und 1939 gab es etwa 200 Flugzeughersteller. Stellen Sie sich vor, Sie wären damals in Kitty Hawk dabei gewesen und hätten die Zukunft der Flugzeugindustrie gesehen. Sie hätten eine Welt gesehen, von der damals niemand zu träumen wagte. Aber stellen Sie sich vor, Sie hätten damals alles vorausgesehen; Sie hätten all die Menschen gesehen, die zu ihren Verwandten fliegen, ihren Verwandten entkommen wollen oder was man sonst in einem Flugzeug so macht. Sie hätten gedacht, dies sei das beste denkbare Investment.

Bis vor wenigen Jahren ist mit Investments in die Flugzeugbranche unter dem Strich keinerlei Geld verdient worden.

Ich gestehe Ihnen also, dass es für mich eine angenehme Vorstellung ist, damals in Kitty Hawk dabei gewesen zu sein. Ich wäre vorausblickend und verantwortungsbewusst genug gewesen, Orville Wright niederzuschießen. Das wäre ich den Kapitalisten der Zukunft schuldig gewesen.«22

Wieder hörte man ein leises Kichern. Manche wurden dieser verstaubten alten Beispiele aus der Vergangenheit müde. Aber aus Respekt vor Buffett ließ man ihn fortfahren.

Nun redete er über ihre Branche. »Es ist wunderbar, für neue Branchen zu werben, weil man leicht für sie werben kann. Es ist sehr schwierig, für Investitionen in langweilige Produkte zu werben. Viel leichter lässt sich ein esoterisches Produkt bewerben, vor allem ein Verlust bringendes, weil es keinen quantitativen Maßstab gibt.« Das traf das Publikum direkt dort, wo es wehtat. »Aber wissen Sie, die Menschen werden immer wieder in solche Dinge investieren. Das erinnert mich ein wenig an die Geschichte von dem Ölsucher, der starb und in den Himmel kam. Petrus sagte zu ihm: ›Nun, ich habe dich geprüft und du erfüllst alle Bedingungen. Aber da gibt es ein Problem: Wir haben hier oben einige strenge Unterbringungsgesetze und deshalb sitzen alle Ölsucher dort drüben in diesem Pferch. Und wie du siehst, ist er gerammelt voll. Wir haben keinen Platz für dich.‹

Der Ölsucher fragte: ›Darf ich fünf Worte sagen?‹

›Kein Problem‹, antwortete Petrus.

Daraufhin rief der Ölsucher laut: ›Öl in der Hölle entdeckt!‹

Natürlich springt das Schloss des Pferches sofort auf und alle Ölsucher stürmen hinunter zur Hölle.

›Das war ein ziemlich mieser Trick‹, meinte Petrus. ›Also, geh rein und fühle dich wie zu Hause. Du hast allen Platz der Welt.‹

Der Ölsucher zögerte ein wenig und sagte dann: ›Nein, ich glaube, ich werde mit den anderen Jungs mitgehen. Vielleicht ist an diesem Gerücht ja was dran.‹23

Und so geht es den Leuten auch mit Aktien. Schließlich ist es sehr leicht, zu glauben, dass an diesen Gerüchten etwas dran ist.«

Das folgende Lachen erstarb schon nach einer halben Sekunde, weil die Zuhörer verstanden, was Buffett sagen wollte: Vielleicht waren sie, wie die Ölsucher, ja dumm genug, Gerüchten zu glauben und in der Hölle nach Öl zu bohren.

Er kam nun wieder auf die sprichwörtliche Taube auf dem Dach zurück. Es gebe kein neues Paradigma, sagte er. Letztlich könne der Wert einer Aktie nur die Wirtschaftsleistung reflektieren.

Er demonstrierte nun anhand eines Schaubilds, wie die Aktienbewertung schon seit Jahren das Wirtschaftswachstum weit hinter sich gelassen hatte. Das bedeute, sagte Buffett, dass die nächsten 17 Jahre vielleicht nicht viel besser aussehen würden als der lange Zeitraum von 1964 bis 1981, als sich der Dow unter dem Strich nicht bewegt hatte – wenn er nicht gerade fiel. »Wenn ich die wahrscheinlichste Rendite für diesen Zeitraum prognostizieren müsste, dann würde ich auf etwa 6 Prozent tippen«, sagte er.24 Eine kurz zuvor von PaineWebber-Gallup durchgeführte Umfrage hatte allerdings ergeben, dass die Investoren Renditen zwischen 13 und 22 Prozent erwarteten.25

Er ging zum Bildschirm hinüber. Mit seinen buschigen Augenbrauen wackelnd, deutete er auf einen Cartoon, der eine nackte Frau und einen nackten Mann zeigte und aus dem legendären Buch über den Aktienmarkt Where Are the Customers' Yachts?26 stammte. »Der Mann sagte zu der Frau: Es gibt bestimmte Dinge, die man einer Jungfrau weder mit Worten noch mit Bildern erklären kann.« Das Publikum verstand die Anspielung: Wer Internetaktien kaufte, würde gewisse Überraschungen erleben. Die Leute saßen in eisigem Schweigen da. Keiner lachte oder kicherte.

Als hätte er das nicht bemerkt, ging Buffett zum Podium zurück und erzählte den Zuhörern von den Geschenkpäckchen von Berkshire Hathaway, die er ihnen mitgebracht hatte. »Ich habe gerade NetJets gekauft, eine Firma, die Flugzeuganteile verkauft«, sagte er. »Eigentlich wollte ich jedem von Ihnen einen Viertelanteil einer Gulfstream IV schenken, aber als ich zum Flughafen kam, merkte ich, dass das für die meisten von Ihnen ein Rückschritt wäre.« Nun lachten die Zuhörer. Daher, so fuhr er fort, werde er lieber jedem eine Juwelierlupe schenken. Damit könnten sie die Ringe betrachten, welche die Ehefrauen der anderen trugen – vor allem die dritten.

Das war ein Volltreffer. Das Publikum lachte und applaudierte. Dann hörte es wieder auf. Eine etwas feindliche Atmosphäre machte sich im Raum breit. In Sun Valley 1999 gegen die Exzesse des Aktienmarkts zu polemisieren war etwa so, wie in einem Bordell Keuschheit zu predigen. Die Rede fesselte die Zuhörer zwar, was aber nicht bedeutete, dass sie in Zukunft abstinent bleiben würden.

Einige waren allerdings überzeugt, etwas Wichtiges gehört zu haben. »Das ist toll. Ein Grundseminar über den Aktienmarkt in einer einzigen Lektion«, dachte Gates.27 Die Vermögensverwalter, von denen viele auf der Jagd nach billigeren Aktien waren, empfanden die Rede als beruhigend und sogar läuternd.

Buffett hielt ein Buch hoch. »Dieses Buch war die intellektuelle Grundlage der Aktienmanie von 1929. Edgar Lawrence Smiths Buch Common Stocks as Long Term Investments wies nach, dass Aktien immer höhere Erträge bringen als Anleihen. Smith identifizierte fünf Gründe dafür, aber der ungewöhnlichste davon war die Tatsache, dass Unternehmen einen Teil ihrer Gewinne einbehalten und auf demselben Renditeniveau reinvestieren können. Reinvestition war 1924 eine neuartige Idee! Aber wie mein Mentor Ben Graham zu sagen pflegte: ›Mit einer guten Idee kann man weit mehr Probleme bekommen als mit einer schlechten‹ – weil man vergisst, dass die gute Idee ihre Grenzen hat. Lord Keynes schrieb in seinem Vorwort zu diesem Buch: ›Es ist gefährlich, zukünftige Ergebnisse aus der Vergangenheit ableiten zu wollen.‹«28

Er war wieder beim Thema: Man konnte die deutlichen Kurssteigerungen der letzten Jahre nicht einfach in die Zukunft fortschreiben. »Ist jemand da, den ich noch nicht beleidigt habe?«29 Er machte eine kleine Pause. Eine rhetorische Frage; niemand hob die Hand.

»Danke«, sagte er und beendete seinen Vortrag.

»Nenne den Namen, wenn du lobst, und die Kategorie, wenn du kritisierst«, lautete Buffetts Regel. Der Vortrag sollte provozieren, aber niemanden vor den Kopf stoßen, denn es war ihm wichtig, was man von ihm dachte. Er hatte niemanden persönlich angegriffen und nahm an, seine Witze würden ihm nachgesehen werden. Seine Argumente waren so schlagkräftig, so unangreifbar, dass er glaubte, auch die Zuhörer, die seine Botschaft nicht gern hörten, müssten ihre Überzeugungskraft anerkennen. Und eventuell vorhandenes Unbehagen unter den Zuhörern wurde auch nicht ausdrücklich thematisiert. Er beantwortete Fragen, bis die Sitzung vorüber war. Dann bedachte ihn das Publikum mit stehenden Ovationen. Wie man es auch beurteilte – als meisterhafte Betrachtung von Investitionen oder als das letzte Brüllen eines alten Löwen –, der Vortrag war in jeder Hinsicht eine Tour de Force.

Buffett stand schon seit 44 Jahren an der Spitze einer Branche, in der schon fünf Jahre an guter Performance als bemerkenswerte Errungenschaft gelten. Aber stets stand die Frage im Raum: Wann würde er scheitern? Würde er selbst das Ende seiner Herrschaft erklären oder würde ihn eine seismische Verschiebung vom Thron fegen? Einige dachten, nun sei es so weit. Vielleicht erforderte es eine so wichtige Erfindung wie den PC, kombiniert mit einer unaufhaltsamen Technologie wie dem Internet, um ihn zu stürzen, aber ganz offensichtlich hatte er allgemein zugängliche Informationen übersehen und die Realität des nahenden neuen Jahrtausends nicht zur Kenntnis genommen. Während sie noch murmelten: »Tolle Rede, Warren«, streiften die jungen Löwen schon angriffslustig umher. Selbst in den Damentoiletten konnte man während der Pause sarkastische Bemerkungen der Ehefrauen aus dem Silicon Valley hören.30

Es ging ja nicht nur darum, dass Buffett unrecht hatte, wie manche meinten. Sogar wenn er recht hätte – wie andere glaubten –, stand seine düstere Prognose über die Zukunft des Aktienmarkts in scharfem Kontrast zu seiner eigenen legendären Vergangenheit. In seinen frühen Jahren als Investor waren Aktien billig und er hatte sie mit vollen Händen eingesammelt, weil er fast der Einzige war, der die goldenen Äpfel erkannte, die da unberührt auf der Straße lagen. Im Laufe der Jahre entstanden Barrieren, die Investitionen schwieriger machten, die es erschwerten, sich einen Vorteil zu erarbeiten und etwas herauszufinden, was andere nicht wussten. Was erlaubte sich Buffett also, ihnen zu predigen; jetzt, da sie an der Reihe waren? Wer war er denn, dass er sagen durfte, sie sollten an diesem wundervollen Markt kein Geld verdienen, solange Gewinne möglich waren?

Am Rest dieses Nachmittags spielten Herbert Allens Gäste ein letztes Tennismatch oder gingen zum Ententeich, um sich miteinander zu unterhalten. Buffetts alte Freunde gratulieren ihm zu seiner triumphalen Rede. Er dachte, er habe sein Publikum überzeugt. Schließlich hatte er eine solche Rede voller überzeugender Beweise nicht nur fürs Archiv gehalten.

Buffett, dem es wichtig war, gemocht zu werden, hatte zwar die stehenden Ovationen registriert, nicht aber das Gemurmel. Die weniger schmeichelhafte Version war, dass er viele Zuhörer nicht überzeugt hatte. Sie dachten, Buffett suche Ausreden, weil er den Technologieboom verpasst hatte, und sie staunten darüber, dass er derart spezifische Prognosen lieferte – Prophezeiungen, die sich mit Sicherheit als falsch erweisen würden. Außerhalb seiner Hörweite ging die Häme weiter: »Der gute alte Warren. Er hat einfach den Zug verpasst. Wie konnte ihm das passieren? Er ist doch mit Bill Gates befreundet.«31

Ein paar Kilometer entfernt in der Sun River Lodge fand am Abend das Abschlussdinner statt. Wieder folgte die Sitzordnung der Gäste einem unsichtbaren Plan und Herbert Allen hielt seine Abschiedsrede, in der er verschiedenen Leuten dankte und die Woche Revue passieren ließ. Dann sang Susie Buffett auf der Bühne neben dem Fenster, von dem aus man den Big Wood River sehen konnte, wieder ihre alten Lieder. Später kehrten die Gäste auf die Terrasse der Sun Valley Lodge zurück, wo olympische Eiskunstläufer eine Samstagabend-Revue darboten und mit ihren Axeln und Arabesken über das Eis fegten.

Zum Abschluss des Abends gab es ein Feuerwerk und man erklärte Sun Valley '99 wieder einmal zu einem großartigen fünftägigen Ereignis. Die meisten Gäste aber sollten sich später nicht an das Rudern oder an die Eiskunstläufer erinnern, sondern an Buffetts Rede über den Aktienmarkt – an die erste Prognose, die er in exakt 30 Jahren abgeliefert hatte.

3

Gewohnheitstiere

Pasadena, Juli 1999

Charles T. Munger, Buffetts Geschäftspartner, war in Sun Valley nirgendwo zu sehen.

Die Organisatoren von Allen & Co. hatten ihn nie eingeladen. Munger störte das nicht, denn Sun Valley war genau die Art von gesellschaftlichem Ereignis, bei dem er sich vorstellen konnte, zu bezahlen, um nicht daran teilnehmen zu müssen. Die dortigen Rituale erforderten es, zu vielen Leuten gefallen zu müssen.1 Buffett war derjenige, der so etwas mochte. Selbst während er auf die Leute einschlug, war es ihm wichtig, dass sie ihn persönlich mochten. Munger dagegen war nur auf Respekt aus und kümmerte sich nicht darum, wenn ihn jemand für einen Mistkerl hielt.

Und doch waren die beiden in der Vorstellung vieler Menschen fast untereinander austauschbar. Buffett bezeichnete sich und Munger als »praktisch siamesische Zwillinge«. Beide hatten dieselbe merkwürdig ungeschickte Art, zu gehen. Sie trugen dieselbe Art von grauen, eng am Körper anliegenden Anzügen. Und sie hatten die unbeweglichen Körper von Männern, die Jahrzehnte mit Büchern und Zeitungen anstatt mit Sport und körperlicher Arbeit verbracht hatten. Sie trugen die grauen Haare auf die gleiche Art, sie trugen ähnliche Brillen von Clark Kentish und in ihren Augen flackerte die gleiche Wachheit.

Buffett und Munger dachten gleich und beide faszinierte die Wirtschaft als Rätsel, das es wert war, sich ein Leben lang damit zu beschäftigen. Beide hielten Vernunft und Aufrichtigkeit für die höchsten Tugenden. Ihrer Meinung nach waren ein erhöhter Puls und Selbsttäuschung die wichtigsten Ursachen für Fehler. Sie dachten gern über die Ursachen von Fehlschlägen nach, um daraus die Gesetze des Erfolgs abzuleiten. »Ich habe lange nach Erkenntnis durch Inversion gesucht, auf die intensive Weise, die der große Algebraiker Carl Jacobi gelehrt hat«, sagte Munger. »Man muss die Dinge immer von der anderen Seite betrachten.« Er illustrierte dies mit der Geschichte eines klugen Bauern, der sagte: »Sag mir, wo ich sterben werde. Dann gehe ich dort nicht hin.«2 Doch während Munger dies im übertragenen Sinne verstand, nahm es Buffett eher wörtlich. Ihm fehlte Mungers subtiler Sinn für Fatalismus, vor allem wenn es um das Thema seiner eigenen Sterblichkeit ging.

Allerdings waren beide Männer vom Drang zum Predigen beherrscht. Munger bezeichnete sich selbst als »Didakt«. Manchmal hielt er Vorträge über die Kunst, ein erfolgreiches Leben zu führen, die den Zuhörern so voller wertvoller Einsichten zu sein schienen, dass sie von Hand zu Hand weitergereicht wurden, ehe sie das Internet allgemein zugänglich machte. Er entwickelte bei seinen Vorträgen einen derartigen Enthusiasmus, dass er, wie Buffett es ausdrückte, »von sich selbst berauscht« war und man ihn förmlich vom Podium herunterzerren musste.

Doch obwohl er sich selbst für einen Amateur-Wissenschaftler und -Architekten hielt und zu allem etwas zu sagen hatte – sei es zu den Thesen Einsteins und Darwins, den Grundlagen des rationalen Denkens und dem idealen Abstand zwischen den Häusern einer Wohnsiedlung in Santa Barbara –, scheute er sich doch davor, allzu weit in Gebiete vorzudringen, die er nicht gründlich studiert hatte. Er wollte nicht dem zum Opfer fallen, was einer seiner Studienkollegen an der Harvard Law School einmal den »Schuhknopfkomplex« genannt hatte.